اكتسبت الأسواق المالية الوضوح الذي كانت في أمس الحاجة إليه الأسبوع الماضي، حيث أدت بيانات التوظيف الأمريكية القوية إلى مواءمة توقعات السوق مع توقعات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. لقد تلاشت الآن إمكانية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر، حيث يتوقع المتداولون خفضين قياسيين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، وهو ما يتوافق مع مخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي النقطي.
وقد عزز هذا التطور الدولار الذي أنهى الأسبوع باعتباره العملة الأقوى أداء. بالإضافة إلى ذلك، بدا أن الأموال تتدفق بكثافة من السندات إلى أسواق الأسهم، مما أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة ورفع مؤشر داو جونز إلى مستوى إغلاق قياسي جديد. وكان الارتفاع في عائدات السندات لأجل 10 سنوات كافياً للتعويض عن التأثير السلبي المعتاد لميول “الرغبة في المخاطرة” على العملة الأمريكية.
أنهى الدولار الكندي باعتباره ثاني أقوى عملة، مدفوعًا إلى حد كبير بالارتفاع الكبير في أسعار النفط. تشكل التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط تهديدًا خطيرًا لإمدادات النفط العالمية، وهو أمر غير متوقع يمكن أن يؤثر ليس فقط على الدولار الكندي، بل أيضًا على التضخم العالمي والسياسة النقدية والأسواق المالية على المدى القريب. وجاء الدولار الأسترالي في المرتبة الثالثة من حيث القوة، على الرغم من أنه يبدو أنه فقد بعض الزخم قرب نهاية الأسبوع.
وعلى الطرف الآخر من الطيف، واجه الين صعوبات باعتباره العملة الأضعف خلال الأسبوع. وقد أدى التوجه الحذر لرئيس الوزراء الياباني الجديد شيجيرو إيشيبا بشأن السياسة النقدية، بالإضافة إلى الارتفاع الحاد في العائدات الأمريكية والأوروبية، إلى زيادة الضغط على الين. كما بقي الدولار النيوزيلندي بالقرب من القاع، مع توقعات قوية بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من بنك الاحتياطي النيوزيلندي بعد ذلك. كما وجد الفرنك السويسري نفسه من بين الأضعف أداءً بعد أن أوضح رئيس البنك المركزي السويسري الجديد، مارتن شليغل، موقفًا متشائمًا بوضوح.
واستقر اليورو والجنيه الإسترليني في المراكز المتوسطة. ويتناقض الموقف الموحد للبنك المركزي الأوروبي بشأن خفض أسعار الفائدة في أكتوبر بشكل حاد مع الانقسام الداخلي في بنك إنجلترا، حيث قدم كبار المسؤولين وجهات نظر متضاربة حول مستقبل السياسة النقدية.
قطع بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس على الطاولة بعد بيانات الوظائف القوية وارتفاع الدولار والعائدات
تم إلغاء احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر بعد تقرير الرواتب غير الزراعية القوي لشهر سبتمبر. كما تبددت المخاوف السابقة من الركود، والتي غذتها بيانات التوظيف الضعيفة في الصيف في الولايات المتحدة. كان رد فعل المستثمرين إيجابيًا على بيانات الوظائف القوية، مما دفع مؤشر داو جونز إلى مستوى إغلاق قياسي. وتدفقت الأموال من سندات الخزانة، مما أدى إلى ارتفاع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بشكل حاد واختراق مستوى المقاومة الرئيسي على المدى القريب. في الوقت نفسه، شهد مؤشر الدولار انتعاشًا قويًا، متجاوزًا مستوى المقاومة على المدى القريب ويشير إلى انعكاس الاتجاه الصعودي.
ووفقا للعقود الآجلة لأموال بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن السوق الآن تحدد احتمالا بنسبة 97.4% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.50-4.75% في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 7 نوفمبر. والاحتمال المتبقي بنسبة 2.6% هو عدم تغيير أسعار الفائدة، بدلا من خفضها بمقدار 50 نقطة أساس.
بالنسبة لاجتماع ديسمبر، تشير العقود الآجلة إلى احتمال بنسبة 80.2% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى إلى 4.25-4.50%. وهذا يتماشى مع الحالة الأساسية للسوق مع أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي توقعت تخفيضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
من الناحية الفنية، يتمسك مؤشر داو جونز بالدعم عند 41859.73 ويحافظ على الاتجاه الصعودي على المدى القريب. الكسر الحاسم لتوقعات 61.8% من 32327.20 إلى 39899.05 من 38000.96 سيمهد الطريق لتوقعات 100% عند 45562.81.
في الصورة الأكبر، يستقر مؤشر داو جونز فوق ارتفاع 55 W EMA (الآن عند 38605.01) مع اتجاه W MACD صعودًا. الاتجاه الصعودي الحالي يجب أن يستهدف توقعات 100% من 18213.65 إلى 36952.65 من 28660.94 إلى 47399.94 على المدى المتوسط.
يؤكد الاختراق القوي لعائدات 10 سنوات عند 55 D EMA (الآن عند 3.879) الوصول إلى قاع على المدى القصير عند 3.603. وبالأخذ في الاعتبار حالة التقارب الصاعد في D MACD، فمن الممكن أيضًا أن يكون الانخفاض التصحيحي بالكامل من 4.9978 قد اكتمل بثلاث موجات نزولاً إلى 3.603.
ينصب التركيز الفوري الآن على منطقة المقاومة بين 55 W EMA (الآن عند 4.074) وتصحيح 38.2% من 4.997 إلى 3.603 عند 4.135. الاختراق الحاسم هناك سيؤكد الحالة الصاعدة المذكورة، ويستهدف مستويات تصحيح 61.8% عند 4.464 وما فوق.
أيضًا، من وجهة نظر فنية “خالصة”، يعتبر الانخفاض من 4.997 تصحيحيًا بشكل واضح، وقد أخطأ للتو التوقعات بنسبة 100% من 4.997 إلى 3.785 من 4.737 عند 3.525. تم دعم العائد لأجل 10 سنوات بشكل مريح فوق الدعم العنقودي 3.253 (ارتداد 38.2% من 0.398 إلى 4.997 عند 3.240). وهذا يعني أن الاتجاه الصعودي من 0.398 (أدنى مستوى في 2020) لم يكتمل بعد، ومن المحتمل أن يستعد لاستئنافه عبر أعلى مستوى 4.997. وليس من المؤكد ما هو المحرك الأساسي لذلك، وربما عودة التضخم بسبب الصراعات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط. حسنا، ربما. وهذا شيء سنراقبه في الأشهر المقبلة.
يؤكد الاختراق القوي لمؤشر الدولار عند 55 D EMA (الآن عند 102.00) الوصول إلى قاع على المدى القصير عند 100.15، بعد الدفاع عن الدعم الرئيسي عند 99.57 (أدنى مستوى في 2023). هناك تفسيرات مختلفة للنمط من 99.57. لكن في الوقت الحالي، الحالة الأساسية هي أن الارتفاع من 100.15 هو ساق صاعدة أخرى في النموذج الجانبي بين 99.57/107.34. وبالتالي، فإن الاختراق المستمر لـ 55 W EMA (الآن عند 103.50) سيؤكد هذه الحالة، ويعيد الارتفاع الأقوى إلى منطقة المقاومة 106.13 / 107.43.
أسعار النفط تقفز وسط اتساع الصراع في الشرق الأوسط وتزايد المخاوف من صدمة الإمدادات الإيرانية
ارتفعت أسعار النفط الأسبوع الماضي، حيث قفز خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 9٪، مسجلا أكبر مكسب أسبوعي له منذ مارس 2023. ويأتي هذا الارتفاع الحاد وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، حيث يتزايد بسرعة خطر نشوب صراع إقليمي واسع النطاق.
فإلى جانب عملياتها المستمرة ضد حماس في غزة، تتنافس إسرائيل مع حزب الله في لبنان، والحوثيين في اليمن، وتواجه أعمالاً عدائية متزايدة تشمل إيران، التي يُنظر إليها على نطاق واسع باعتبارها الداعم الرئيسي لهذه الجماعات.
لقد تطور الوضع بسرعة، ويصفه بعض المحللين بأنه الصراع الإقليمي الأكثر خطورة منذ حرب الخليج. ومع اتساع نطاق الصراع، تلوح في الأفق احتمالات حدوث انقطاع كبير في إمدادات النفط العالمية.
والخطر الأكثر إلحاحا هو توجيه ضربة إسرائيلية للبنية التحتية النفطية الإيرانية، وهو السيناريو الذي يمكن أن يرسل موجات صادمة عبر سوق النفط العالمية. وفي يوم الخميس وحده، ارتفعت أسعار النفط بنسبة 5% بعد أن أشار الرئيس جو بايدن إلى أن الولايات المتحدة وإسرائيل تجريان مناقشات حول مثل هذه الضربة. ومع إنتاج إيران ما يقرب من 4 ملايين برميل من النفط يومياً، أو ما يقرب من 4% من إجمالي الإمدادات العالمية، فإن أي انقطاع في إنتاجها قد يكون له تأثير كبير على الأسعار.
وحذر بنك جولدمان ساكس من أن انخفاض إنتاج النفط الإيراني قد يدفع الأسعار للارتفاع بمقدار 20 دولارًا للبرميل. ووفقاً لتقديراتهم، إذا خسرت إيران مليون برميل من إنتاجها اليومي، على نحو مستدام مع مرور الوقت، فقد تشهد أسعار النفط هذا الارتفاع الحاد بحلول العام المقبل. ويفترض هذا التوقع أن أوبك+ لن تتدخل لتخفيف التأثير من خلال زيادة الإنتاج.
ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط كان مقيدًا “نسبيًا” بسبب التوقعات بأن أوبك + قد تتدخل لتحقيق الاستقرار في السوق. ويمتلك التحالف طاقة فائضة كبيرة ويمكنه اختيار زيادة الإنتاج للتخفيف من تأثير أي نقص في الإمدادات. تعمل هذه الاستجابة المحتملة حاليًا بمثابة سقف للزخم الصعودي للنفط.
ومن الناحية الفنية، فإن كسر توقعات 100% من 65.63 إلى 73.23 من 66.97 عند 73.57 هو علامة على تسارع الاتجاه الصعودي على المدى القريب. الارتفاع من قاع المدى القصير 65.63 قد يتطور إلى حركة اندفاعية.
ينصب التركيز الفوري الآن على منطقة المقاومة بين 55 W EMA (الآن عند 77.73) وتصحيح 38.2% من 95.50 إلى 65.63 عند 77.04. الاختراق الحاسم هناك سيشير إلى أن الانخفاض الكامل من 99.50 (ارتفاع 2023) قد اكتمل بثلاث موجات نزولاً إلى 65.53. ومن ثم يمكن رؤية المزيد من الارتفاع إلى مستويات تصحيح 61.8% عند 84.08، وربما أعلى من ذلك.
إجماع البنك المركزي الأوروبي مقابل قسم بنك إنجلترا؛ وضوح البنك المركزي السويسري مقابل غموض بنك اليابان
هناك بعض التطورات الأخرى التي يجب ملاحظتها. أولاً، تزايد الزخم لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في 17 أكتوبر بشكل كبير في الأسبوعين الماضيين. ومع تدهور استطلاعات الأعمال لمؤشر مديري المشتريات (PMI) بشكل ملحوظ، فإن قراءة التضخم الأولى التي تقل عن 2٪ منذ أكثر من ثلاث سنوات تجعل الأمر الآن قريبًا من التوصل إلى اتفاق. إن تحول أبرز الصقور، عضوة المجلس التنفيذي إيزابيل شنابل، من التضخم إلى ارتفاع مخاطر النمو، يمثل تحولاً كاملاً في البنك المركزي، مع الانسجام بين مسؤوليه.
ومن ناحية أخرى، لا يزال بنك إنجلترا منقسمًا بشدة. وشدد المحافظ أندرو بيلي على أن ضغوط تكلفة المعيشة لم تكن مستمرة كما كان يخشى البنك في السابق. وأشار إلى أنه إذا استمرت بيانات التضخم الإيجابية، فقد يتبنى بنك إنجلترا موقفًا “أكثر نشاطًا” بشأن خفض أسعار الفائدة، والتي تبلغ حاليًا 5٪. ولكن بعد يوم واحد فقط، حث كبير الاقتصاديين هوو بيل على “الحذر” في تقليل قيود السياسة النقدية، مشددًا على الحاجة إلى نهج “تدريجي” لخفض أسعار الفائدة. وحذر بيل من خطر “خفض أسعار الفائدة بشكل كبير جدًا أو سريع جدًا”. وتظل نتائج اجتماع لجنة السياسة النقدية في شهر نوفمبر غير مؤكدة إلى حد كبير، ومن السابق لأوانه الحصول على أي توقعات واقعية قبل جولة أخرى من بيانات التضخم والنمو.
وفي سويسرا، تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين بشكل غير متوقع إلى 0.8% فقط في سبتمبر، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات. وتعيد المفاجأة الهبوطية السؤال حول ما إذا كان البنك المركزي السويسري سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس في ديسمبر. كانت هناك بعض التحفظات بين المحللين بأنه مع وصول سعر الفائدة الآن إلى 1.00%، لن يكون هناك المزيد من الانخفاض الذي يمكن أن يخفضه البنك المركزي السويسري. ولكن رئيس البنك المركزي السويسري الجديد، مارتن شليغل، الذي يميل إلى الحذر الشديد، أجاب على هذا السؤال، لأنه “لا يستطيع استبعاد سعر الفائدة السلبي”.
وفي اليابان، انقلبت احتمالات رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة مرة أخرى مع خطاب رئيس الوزراء الجديد شيجيرو إيشيبا. وقد تراجع بطريقة أو بأخرى عن موقفه المتشدد، وقال إن اليابان ليست في بيئة تسمح لها برفع أسعار الفائدة أكثر. في الوقت الحالي، من المحتمل أن يكون التركيز أولًا على الانتخابات المبكرة المقبلة في 27 أكتوبر، لمعرفة مقدار الدعم الذي يحصل عليه إيشيبا من الجمهور.
من الناحية الفنية، شهد زوج يورو/استرليني EUR/GBP رحلة متقلبة الأسبوع الماضي مع تعليقات متناقضة من اثنين من أكثر الشخصيات تأثيرًا في بنك إنجلترا. ولكن بعد كل شيء، مع الرفض بنسبة تصحيح 38.2% من 0.8624 إلى 0.8309 عند 0.8429، بالإضافة إلى انخفاض المتوسط المتحرك الأسي 55 D، تظل التوقعات على المدى القريب هبوطية. لا يزال الاتجاه الهبوطي الأكبر في صالح الامتداد إلى الدعم الرئيسي عند 0.8201 (أدنى مستوى في 2022).
تعثر انتعاش الين مع تحول إيشيبا وانتهى عند مستوى أدنى من الفرنك السويسري الضعيف. يشير كسر المقاومة 172.80 إلى أن الهبوط الكامل من 180.05 قد اكتمل عند 165.28. ويعتبر الارتداد من هناك بمثابة الضلع الثاني للنموذج التصحيحي من 180.05. ومن المتوقع حدوث المزيد من الارتفاع إلى مستويات تصحيح 61.8% من 180.05 إلى 165.28 عند 174.40. الاختراق المستمر هناك سيستهدف إعادة اختبار المستوى المرتفع 180.05.
التوقعات الأسبوعية لزوج يورو/دولار أمريكي
يشير الانخفاض الممتد لزوج يورو/دولار EUR/USD والاختراق القوي للمتوسط المتحرك 55 D (الآن عند 1.1031) الأسبوع الماضي إلى أن الاتجاه على المدى القريب قد انعكس. يقع الانحياز الأولي الآن على الجانب الهبوطي هذا الأسبوع لمستوى تصحيح 38.2% من 1.0447 إلى 1.1213 عند 1.0920. الاختراق المستمر هناك سيشير إلى أن الهبوط من 1.1213 هو الضلع الثالث للنموذج التصحيحي من 1.1274. في هذه الحالة، قد نرى انخفاضًا أعمق إلى مستويات تصحيح 61.8% عند 1.0740 بعد ذلك. على الجانب العلوي، فإن المقاومة الثانوية فوق 1.1039 ستحول التحيز خلال اليوم إلى الحياد أولاً.
في الصورة الأكبر، يشير رفض المقاومة عند 1.1274 (ارتفاع 2023) إلى أن النموذج التصحيحي من هناك (ارتفاع 2023) لم يكتمل بعد. وبدلاً من ذلك، قد يكون الانخفاض من 1.1213 بمثابة ساق هبوطية أخرى. الاختراق المستمر لـ 55 W EMA (الآن عند 1.0877) سيؤكد صحة هذه الحالة، وسيؤدي إلى انخفاض أعمق نحو تصحيح 50٪ من 0.9534 (قاع 2022) إلى 1.1274 عند 1.0404.
في الصورة طويلة المدى، يوجد قاع طويل المدى عند 0.9534 (قاع 2022). لكن في الوقت الحالي، يكافح زوج يورو/دولار EUR/USD للحفاظ على مستوى فوق 55 مليون EMA (الآن عند 1.1018). التوقعات محايدة في أحسن الأحوال في هذه المرحلة.