تشير تطورات السوق في الأسبوع الماضي إلى تزايد الشكوك بين المتداولين بشأن رهاناتهم القوية على التخفيض المبكر لأسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الكبرى. بعد مجموعة من البيانات الاقتصادية من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، بالإضافة إلى مجموعة من تعليقات البنوك المركزية، بدأ الربع الثاني يبدو أقل احتمالاً بكثير لبدء دورة التيسير النقدي العالمية.

وقد أدت عملية إعادة التقييم هذه إلى ارتفاع طفيف في عوائد سندات الخزانة القياسية في جميع أنحاء الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وألمانيا. علاوة على ذلك، تباين التأثير بشكل ملحوظ عبر المناطق مما يعكس اختلاف المرونة الاقتصادية. وبرز الدولار باعتباره صاحب الأداء الأقوى بينما وصلت أسواق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية جديدة. وشهد الجنيه الإسترليني واليورو أيضًا مكاسب مقابل معظم العملات الرئيسية الأخرى، على الرغم من تفوقهما على الدولار الكندي، الذي احتل المركز الثاني في تصنيفات قوة العملة.

وفي المقابل، واجه الين الياباني رياحًا معاكسة كبيرة باعتباره صاحب الأداء الأضعف خلال الأسبوع. لم تقدم بيانات التضخم الأخيرة في اليابان أي إشارات على وجود دوامة من الأجور والأسعار، وهو عامل رئيسي يراقبه بنك اليابان في اتجاه سياسته. وفي الوقت نفسه، عانى الفرنك السويسري أيضًا، حيث تأثر أدائه بتغير توقعات خفض أسعار الفائدة في الاقتصادات الرئيسية الأخرى والمخاوف التي أثارها البنك المركزي السويسري بشأن الآثار السلبية للفرنك القوي على الاقتصاد.

ومن ناحية أخرى، تعرض الدولاران الأسترالي والنيوزيلندي لضغوط بسبب التشاؤم المتزايد المحيط بالآفاق الاقتصادية للصين. ومع ارتباط البلدان بشكل وثيق بالأداء الاقتصادي للصين، كان للتوقعات المتدهورة في الصين تأثير مضاعف على هذه العملات كالمعتاد.

بيانات المستهلكين الأمريكية القوية تطغى على الرهانات المتضائلة على خفض الاحتياطي الفيدرالي

شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعًا ملحوظًا الأسبوع الماضي، حيث وصل مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية جديدة وارتفع مؤشر ناسداك إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين. وتعززت معنويات المستثمرين من خلال مزيج من بيانات المستهلكين القوية وانخفاض توقعات التضخم. ومن المثير للاهتمام أن هذا الاتجاه الإيجابي للسوق قد ظهر حتى مع قيام المتداولين بتقليص رهاناتهم على خفض سعر الفائدة الفيدرالي في مارس.

تشير سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية بشكل جماعي إلى أن المستهلكين قد استوعبوا زيادات أسعار الفائدة السابقة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل جيد وأن الاقتصاد في وضع جيد لبداية قوية في عام 2024. وفاق أداء مبيعات التجزئة لشهر ديسمبر التوقعات، مسجلة زيادة بنسبة 0.6% على أساس شهري مقابل توقعات بنسبة 0.4% على أساس شهري. . كما تجاوزت مبيعات السيارات السابقة توقعاتها بنسبة 0.2% على أساس شهري بارتفاع بنسبة 0.4% على أساس شهري. ارتفع مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان بشكل كبير من 69.7 إلى 78.8 في يناير، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2021. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت توقعات التضخم لمدة عام واحد في نفس الاستطلاع من 3.1٪ إلى 2.9٪، لتصل إلى أدنى نقطة منذ ديسمبر 2020. علاوة على ذلك، انخفضت مطالبات البطالة الأولية إلى 187 ألفًا، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022.

في الوقت نفسه، قلصت سوق العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي توقعاتها لخفض أسعار الفائدة في مارس، مع احتمال يبلغ الآن 47٪ فقط. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا عن احتمال 81٪ الذي تم تسعيره قبل أسبوع واحد فقط. قد يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو الحفاظ على السياسة النقدية التقييدية الحالية لفترة أطول لضمان عدم سخونة الاقتصاد مرة أخرى. وفي حين لا يزال من المتوقع إجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، إلا أن التخفيض الأول قد لا يحدث حتى الربع الثالث. وكما أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، وهو من الوسط، فإن حاجز خفض أسعار الفائدة قبل شهر يوليو مرتفع.

من الناحية الفنية، يسير مؤشر S&P 500 الآن على المسار الصحيح نحو الهدف التالي على المدى القريب وهو توقع بنسبة 100% من 3808.86 إلى 4607.07 من 4103.78 عند 4901.99. لكن الاختبار الحقيقي يكمن في المنطقة الواقعة بين المستوى النفسي 5000 وتوقعات 61.8% من 2191.86 إلى 4818.62 من 3491.58 إلى 5395.28. على أية حال، ستبقى التوقعات صعودية طالما بقي الدعم عند 4714.82.

امتد انتعاش عوائد السندات لأجل 10 سنوات من 3.785 إلى الأعلى الأسبوع الماضي، ووصل إلى مستوى 55 D EMA (الآن عند 4.163). في حين أنه لا يمكن استبعاد المزيد من الارتفاع، فمن المتوقع وجود مقاومة قوية من تصحيح 38.2% من 4.997 إلى 3.785 عند 4.247 للحد من الاتجاه الصعودي. ومع تزايد توقعات خفض سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة لاحقة، يجب أن تستأنف TNX الانخفاض من 4.997 إلى 3.785. مع ذلك، فإن الاختراق الحاسم لمستوى 4.247 قد يكون إشارة لبعض التحولات الأساسية في توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يفتح الباب لمزيد من الارتفاع إلى مستويات تصحيح 61.8% عند 4.534.

امتد انتعاش مؤشر الدولار من قاع المدى القصير 100.61 إلى الأعلى الأسبوع الماضي. يشير كسر المتوسط ​​المتحرك 55 D (الآن عند 103.24) إلى أن الانخفاض من 107.34 قد اكتمل. الارتفاع من 100.61 قد يكون المحطة الثالثة للنموذج المتماسك من 99.57. مزيد من الارتفاع في صالح طالما أن الدعم 102.08 لا يزال قائما. كسر المقاومة 104.26 سيعزز هذه الحالة الصعودية ويستهدف 107.334 بعد ذلك.

تظهر الأسواق العالمية تباعدا بينما تكافح الصين

ويتناقض الزخم الإيجابي في أسواق الأسهم الأمريكية بشكل صارخ مع أداء الأسواق العالمية الأخرى. أنهى مؤشر FTSE الأسبوع بانخفاض يزيد عن -2%، كرد فعل على مجموعة من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة التي جاءت أقوى من المتوقع وأرقام مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع. وضعت هذه التطورات بنك إنجلترا في موقف صعب، حيث أن قدرته على خفض أسعار الفائدة مقيدة، بينما تستمر السياسة النقدية التقييدية المستمرة في التأثير سلبًا على اقتصاد المملكة المتحدة. وفي أوروبا، أنهى كل من مؤشر داكس وكاك الأسبوع بخسائر طفيفة، مما يشير إلى معنويات حذرة بين المستثمرين في هذه الأسواق. وفي الوقت نفسه، حقق مؤشر نيكي الياباني أعلى مستوى له منذ ثلاثة عقود من الزمن، على الرغم من أنه لم يسجل سوى مكاسب أسبوعية متواضعة بلغت 1.1%.

ومع ذلك، فقد لوحظت أهم حالات الانكماش في أسواق الصين وهونج كونج، مع تكثيف الهزيمة الأخيرة، حيث انخفض مؤشر شنغهاي SSE المركب إلى أدنى مستوى له منذ أبريل 2020، كما انخفض مؤشر هونغ كونغ HSI أيضًا إلى أدنى نقطة له منذ أكثر من عام. على الرغم من تحقيق الصين لهدف النمو الرسمي في العام الماضي، إلا أن البيانات الأخيرة، بما في ذلك الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع ومبيعات التجزئة، لم تلق قبولاً جيدًا من قبل الأسواق. وينظر المستثمرون إلى الأداء الاقتصادي على أنه مختلط في أحسن الأحوال، مما يثير مخاوف جديدة بشأن الآفاق المستقبلية للبلاد. بالإضافة إلى ذلك، تشهد الصين حاليًا فترة انكماشية كبيرة مقترنة بالانخفاض المستمر في أسعار المساكن، كما أن الأمل في التحفيز القوي من قبل الحكومة ضعيف.

من الناحية الفنية، في حين أنه من المتوقع حدوث المزيد من الانخفاض في بورصة شانغهاي الصينية للأوراق المالية، هناك احتمال لبعض الدعم من توقع 100٪ عند 3322.12 إلى 3923.51 من 3089.77 عند 2691.16 لتحقيق ارتداد مستدام. مع ذلك، فإن الاختراق القوي للدعم عند 2923.51 والذي تحول إلى مقاومة ضروري للإشارة إلى تكوين قاع على المدى القصير أولاً. وبخلاف ذلك، ستبقى المخاطر على الجانب السلبي حتى في حالة التعافي القوي.

يضعف الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي وسط تراجع السوق الصينية

وبسبب العلاقات الاقتصادية الوثيقة مع الصين، ضعف الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي بشكل ملحوظ الأسبوع الماضي، في أعقاب انخفاض الأسهم الصينية.

بعد اختراق المتوسط ​​​​المتحرك 55 D (الآن عند 0.6144)، يضغط زوج NZD/USD على الدعم الرئيسي على المدى القريب عند 0.6083. الاختراق المستمر هناك سيشير إلى أن الارتداد الكامل من 0.5771 قد اكتمل عند 0.6368 بالفعل. والأهم من ذلك، قد يشير ذلك إلى أن الانخفاض التصحيحي بأكمله من 0.6537 (ارتفاع 2023) لا يزال قيد التقدم، مع أن الانخفاض من 0.6368 له الضلع الثالث. في هذه الحالة، ستتحول التوقعات على المدى القريب إلى هبوطية لدعم 0.5771 وربما أقل من ذلك

ومع ذلك، فإن الارتداد القوي من المستوى الحالي، متبوعًا بالاختراق الحاسم للمقاومة عند 0.6180، سوف يحافظ على الاتجاه الصعودي على المدى القريب. ومن المفترض أن يتجه زوج NZD/USD بعد ذلك لاختبار مستوى 0.6368 بدلاً من ذلك.

وبالمثل، اخترق AUD/USD أيضًا المتوسط ​​المتحرك الأسي 55 D (الآن عند 0.6620). ويضغط الآن على الدعم 0.6524. الاختراق المستمر هناك سيشير إلى أن الارتداد من 0.6269 قد اكتمل عند 0.6870. ومن ثم يمكن رؤية انخفاض أعمق مرة أخرى إلى مستوى الدعم 0.6269 وربما أقل من ذلك. ومع ذلك، فإن الارتداد القوي من المستوى الحالي، متبوعًا باختراق قوي لمقاومة 0.6639، سوف يحافظ على الاتجاه الصعودي على المدى القريب. ومن ثم يجب أن يرتفع زوج AUD/USD أكثر لإعادة اختبار مستوى 0.6870.

التوقعات الأسبوعية لزوج دولار/ين USD/JPY

امتد ارتفاع زوج دولار/ين USD/JPY من 140.25 إلى أعلى مستوى له عند 148.79 الأسبوع الماضي، ثم تراجع بشكل طفيف. يظل التحيز الأولي محايدًا هذا الأسبوع لبعض عمليات التماسك أولاً. يشير التطور الحالي إلى أن التراجع الكامل من 151.89 قد اكتمل بالفعل. هناك المزيد من الارتفاع في صالح طالما أن المقاومة عند 145.97 تحولت إلى نقاط دعم. فوق 148.79 سيستهدف منطقة المقاومة الرئيسية 151.89/93.

في الصورة الأكبر، أدى الارتداد الأقوى من المتوقع من 140.25 إلى إضعاف المراجعة الهبوطية الأصلية. الدعم القوي من 55 W EMA (الآن عند 141.89) يعد أيضًا إشارة صعودية على المدى المتوسط. الهبوط من 151.89 قد يكون تصحيحاً للصعود من 127.20 فقط. سيؤكد الاختراق الحاسم للسعر 151.89/93 استئناف الاتجاه الصعودي على المدى الطويل. وستكون هذه هي الحالة المفضلة الآن طالما ظل الدعم عند 140.25.

في الصورة طويلة المدى، طالما أن المقاومة عند 125.85 تحولت إلى نقاط دعم (أعلى مستوى في 2015)، فإن الاتجاه الصعودي من 75.56 (أدنى مستوى في 2011) لا يزال في صالح الاستمرار عبر 151.93 (ارتفاع 2022) في مرحلة لاحقة.