شهد الأسبوع الماضي علامة فارقة مهمة في الأسواق المالية العالمية، حيث وصلت المؤشرات الرئيسية مثل DOW وS&P 500 وDAX وCAC وحتى Nikkei إلى مستويات قياسية جديدة، مدعومة بالنشوة واسعة النطاق المحيطة بالقطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. طغت هذه الموجة من التفاؤل على التوقعات المعاد معايرتها بأن بعض البنوك المركزية الكبرى، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، سوف تؤجل التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، ضخ التخفيض التاريخي لسعر الفائدة في الصين المزيد من الزخم في السوق، مما أدى إلى ارتفاع حاد في الأسهم الصينية وتعزيز الثقة في جميع أنحاء المنطقة.
وفي عالم العملات، ظهر الين باعتباره صاحب الأداء الأضعف خلال الأسبوع، إلى جانب الفرنك السويسري والدولار. وجدت هذه العملات الآمنة نفسها غير مفضلة حيث حول المتداولون تركيزهم نحو الأصول ذات المخاطر العالية وسط المعنويات الإيجابية السائدة. واجه الدولار الكندي أيضًا تراجعًا، وكان رد فعله سلبيًا على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الضعيفة بشكل غير متوقع.
وعلى العكس من ذلك، برز الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي كأقوى عملتين خلال الأسبوع، مستفيدين من بيئة السوق المليئة بالمخاطرة والآثار الإيجابية لإجراءات السياسة النقدية في الصين. تابع الجنيه الاسترليني عن كثب، مستفيدًا من التفاؤل العام في السوق أيضًا. ومع ذلك، أظهر اليورو أداء متباينا، حيث وقع بين وجهات نظر متباينة داخل مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي بشأن توقيت تخفيف السياسة النقدية.
بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يلتقي هوس الذكاء الاصطناعي
وفي أعقاب محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير، والذي حمل لهجة متشددة بالتأكيد، تشهد الأسواق المالية عملية إعادة معايرة ملحوظة لتوقعات خفض أسعار الفائدة. إن التحول في المعنويات واضح بشكل صارخ في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، حيث يوجد الآن احتمال بنسبة 33٪ أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة عند الشريحة الحالية البالغة 5.25-5.50٪ بعد اجتماع يونيو. يعد هذا خروجًا كبيرًا عن فرصة 0٪ المتوقعة قبل شهر واحد فقط.
ويعزى هذا المحور في التوقعات إلى حد كبير إلى الموقف الحذر لصانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيضات أسعار الفائدة، كما هو موضح في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يناير. وسلطت الوثيقة الضوء على قلق الأغلبية بين المشاركين بشأن مخاطر تخفيف السياسة النقدية في وقت مبكر جدًا، مما يشير إلى تفضيل، من وجهة نظر إدارة المخاطر، لإطالة الانتظار قبل أي تخفيضات في أسعار الفائدة، مع المرونة لتسريع تخفيف السياسة لاحقًا إذا لزم الأمر.
على الرغم من هذه التعديلات في توقعات السياسة النقدية، يواصل مستثمرو الأسهم ركوب موجة نشوة الذكاء الاصطناعي، مما دفع مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 إلى ارتفاعات قياسية، ولم يتخلف مؤشر ناسداك كثيرًا.
ومع ذلك، من منظور فني، لا يقف مؤشر ناسداك عند منعطف حرج، حيث يواجه مجموعة من مستويات المقاومة. يتضمن ذلك مقاومة القناة على المدى المتوسط، وتوقع 100% من 10982.80 إلى 14446.55 من 12543.85 عند 16008.93، بالإضافة إلى 16212.22 (ارتفاع 2021). بالإضافة إلى ذلك، يشير التباين الهبوطي في D MACD إلى تضاؤل الزخم الصعودي، مما يشير إلى تحولات محتملة في المستقبل القريب.
الاختراق القوي للدعم عند 15451.65 يمكن أن يكون أول علامة على أن الارتفاع الكامل من 10207.47 قد أكمل ارتفاعًا بخمس موجات. المزيد من الاختراق لـ 55D EMA (الآن عند 15186.77) من شأنه أن يعيد التصحيح الأعمق إلى منطقة الدعم 12543.85 / 14446.55.
في المقابل، الاختراق الحاسم لمنطقة المقاومة 16000/16200 سيحدد الهدف التالي عند 161.8% عند 18149.52. ومع ذلك، فإن هذا التطور قد يعني ضمناً هيكل تمديد للموجة الخامسة والذي غالبًا ما يبشر بذروة الاتجاه الصعودي الرئيسي. يجب على المستثمرين أن يظلوا يقظين، حيث أن مثل هذه التطورات قد تشير إلى اقتراب نهاية المرحلة الصعودية الحالية.
تراجع مؤشر الدولار وتوقف ارتفاع العائد على مدى 10 سنوات
واصل مؤشر الدولار تراجعه من 104.97، كرد فعل على معنويات الإقبال على المخاطرة الواسعة. في الوقت الحالي، لا يزال هناك المزيد من الارتفاع في صالح طالما ظل الدعم عند 102.90. يعتبر الارتفاع من 100.61 بمثابة المحطة الثالثة للنموذج من 99.57 (قاع 2023). فوق 104.97 سيستهدف دعم 107.34 وربما أعلى. ومع ذلك، فإن الاختراق القوي للدعم عند 102.90 سيشير إلى أن نموذج الارتفاع 100.61 قد اكتمل وسيحول التوقعات على المدى القريب إلى اتجاه هبوطي لمنطقة الدعم 99.57/100.61 بدلاً من ذلك.
كما كافح العائد لأجل 10 سنوات لتمديد الارتداد من 3.785 وأغلق الأسبوع على انخفاض طفيف. ومع ذلك، مع بقاء المتوسط المتحرك الأسي 55 D (الآن عند 4.175) سليمًا، فإن التوقعات لم تتغير. يعتبر الارتفاع من 3.785 بمثابة الضلع الثاني للنموذج التصحيحي ثلاثي الموجات من 4.997. المزيد من الارتفاع يرجح ارتداد 61.8% من 4.997 إلى 3.785 عند 4.534 وربما أعلى. مع ذلك، فإن الاختراق المستمر لمستوى 55 D EMA سيخفف من هذه النظرة الصعودية ويعيد الانخفاض الأعمق نحو 3.785.
من المرجح أن تكون التحركات التالية لمؤشر الدولار وعائد السندات لأجل 10 سنوات جنبًا إلى جنب.
مفاجأة سعر الفائدة من بنك الشعب الصيني (PBoC) تقلل من التفاؤل، ومؤشر شنغهاي للأوراق المالية يمثل تحولًا
التطور المهم الآخر الذي يجب ملاحظته هو التحول الحاد في أسواق الأسهم الصينية في الأسبوعين الماضيين. وقد تلقت المعنويات دفعة قوية من خلال التخفيض القياسي الذي قام به بنك الشعب الصيني (PBoC) لسعر الإقراض الرئيسي. وكان ذلك أحدث مفاجأة للبنك المركزي، تحت قيادة المحافظ الجديد، بعد التخفيض الكبير الذي حدث الشهر الماضي في نسبة متطلبات الاحتياطي لدى البنوك. هذه التحركات، التي تهدف على ما يبدو إلى جذب المزيد من اهتمام السوق وتغيير المعنويات، دفعت بعض الاقتصاديين إلى توقع المزيد من المفاجآت من بنك الشعب الصيني (PBoC) أيضًا لدعم معنويات السوق والاقتصاد.
من الناحية الفنية، كان من المفترض أن يصل مؤشر شنغهاي SSE المركب الصيني إلى قاع متوسط المدى عند 2635.08 مع الارتداد اللاحق. من الواضح أن الاختراق القوي للمقاومة العنقودية 2923.51 (ارتداد 38.2% من 3418.95 إلى 2635.08 عند 2934.51)، وكذلك المتوسط المتحرك الأسي 55 D (الآن عند 2909.09) يعد إشارات صعودية واضحة. الإغلاق فوق مستوى 3000 مهم أيضًا من الناحية النفسية.
يكمن الاختبار الحاسم الآن في ما إذا كان بإمكان SSE اختراق 55 W EMA (الآن عند 3081.47) بنفس القوة. إذا تحقق ذلك فإن ذلك يشير إلى أن الاتجاه الهبوطي بأكمله من 3731.68 (ارتفاع 2021) قد اكتمل. يجب أن يكون مؤشر SSE بعد ذلك في اتجاه صعودي على المدى المتوسط إلى منطقة المقاومة 3418.95/3731.68 لتمديد نمط المدى الطويل. ومع ذلك، فإن الرفض أو الفشل في اختراق 3081.47 سيبقي التوقعات على المدى المتوسط هبوطية لاستئناف الاتجاه الهبوطي في مرحلة لاحقة.
كما قدم المحور في سوق الأسهم الصينية بعض الدعم للدولار الأسترالي. يتطلع AUD/JPY الآن إلى مستوى المقاومة الرئيسي عند 99.32 (أعلى سعر في 2022) مع ارتفاع الأسبوع الماضي. الاختراق الحاسم هناك سيؤكد استئناف الاتجاه الصعودي بأكمله من 59.85 (قاع 2020). في هذه الحالة، سيكون الهدف التالي على المدى القريب هو توقع 61.8% من 86.04 إلى 97.66 من 93.00 عند 100.18، وهو قريب من المستوى النفسي 100.
الأصوات الحذرة للبنك المركزي الأوروبي تتصادم مع التحذيرات المتشددة
وقد كشف محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي لشهر يناير/كانون الثاني عن إجماع واسع النطاق على أنه من السابق لأوانه النظر في تخفيضات أسعار الفائدة في “ذلك الاجتماع”. وشدد الأعضاء أيضًا على “التكاليف المرتفعة على السمعة” التي يمكن أن تنشأ من الاضطرار إلى عكس اتجاه السياسة إذا اضطر البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بعد تخفيف السياسة. ومع ذلك فإن الفحص الدقيق للتعليقات الفردية من جانب أعضاء مجلس الإدارة يكشف عن مجموعة واسعة من الآراء، تتراوح بين الانفتاح الحذر وضبط النفس المتشدد.
وعلى الجبهة الحذرة، أكد رئيس البنك المركزي البرتغالي ماريو سينتينو على أهمية أن يكون “منفتحًا” على إمكانية مناقشة تخفيضات أسعار الفائدة في وقت مبكر من اجتماع مارس، مشيرًا إلى التدفق الكبير للبيانات الجديدة المتوقعة بحلول ذلك الوقت. وقد وجد هذا الموقف صدى لدى رئيس البنك المركزي المالطي إدوارد سيكلونا، الذي اقترح أن “شهر مارس قد يكون مناسباً” لبدء المناقشات حول تخفيف السياسة.
وعلى العكس من ذلك، يصر المعسكر المتشدد، بقيادة رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل، على أن توقعات الأسعار الحالية ليست واضحة بالقدر الكافي لتبرير تخفيف السياسة بشكل فوري. وذهب رئيس البنك المركزي النمساوي روبرت هولزمان إلى أبعد من ذلك، حيث سلط الضوء على الاتجاه التاريخي للبنك المركزي الأوروبي لتتبع قرارات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بنحو ستة أشهر، مما يعني ضمناً نهجاً أكثر تأخيراً لخفض أسعار الفائدة إذا اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي التيسير في النصف الأخير من العام.
وتحتل رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد موقعاً أكثر مركزية في هذه المناقشة. وفي حين أنها منفتحة على فكرة خفض أسعار الفائدة، فإنها تتوقع مثل هذه الخطوة بناءً على بيانات الأجور القادمة للربع الأول والمتوقعة في مايو. ومن شأن ذلك أن يحدد شهر يونيو باعتباره أقرب توقيت معقول لتخفيف السياسة، ويتوقف على الظروف الاقتصادية التي تتماشى مع توقعات البنك المركزي الأوروبي.
يبدو أن أداء اليورو المتباين خلال الأسبوع يعكس حالة عدم اليقين الناجمة عن وجهات النظر المتنوعة داخل البنك المركزي الأوروبي. ارتفع زوج يورو/فرنك EUR/CHF الأسبوع الماضي مع استمرار نموذج الارتداد عند 0.9252، على الرغم من فقدان الزخم الصعودي كما رأينا في مؤشر MACD على الرسم البياني للأربع ساعات. لا يزال هناك المزيد من الارتفاع في صالح تصحيح 38.2% من 1.0095 إلى 0.9252 عند 0.9574 طالما بقي الدعم عند 0.9466.
من ناحية أخرى، فإن اختراق زوج EUR/GBP لمستوى الدعم 0.8535 يشير إلى أن التعافي من مستوى 0.8497 قد اكتمل عند 0.8577، بعد رفض المقاومة 0.8571. الانخفاض الأعمق يرجح إعادة اختبار الدعم عند 0.8491/7، والاختراق الحاسم هناك سيستأنف الاتجاه الهبوطي الأكبر.
التوقعات الأسبوعية لزوج GBP/JPY
استمر الاتجاه الصعودي لزوج GBP/JPY الأسبوع الماضي ولا توجد علامة على الوصول إلى قمة بعد. لا يزال التحيز الأولي على الجانب العلوي هذا الأسبوع لتوقعات 61.8% من 178.71 إلى 188.90 من 185.21 عند 191.50. الاختراق القوي هناك سيستهدف 100% عند 195.40. على الجانب السفلي، فإن الدعم الثانوي عند 189.83 سيحول التحيز خلال اليوم إلى الحياد ويجلب عمليات تثبيت، قبل تنظيم ارتفاع آخر.
في الصورة الأكبر، الاتجاه الصعودي من 123.94 (أدنى مستوى في 2020) قيد التقدم. ستبقى النظرة المستقبلية على المدى المتوسط صعودية طالما بقي الدعم عند 178.32. الهدف التالي هو المقاومة طويلة المدى عند 195.86 (ارتفاع 2015).
في الصورة على المدى الطويل، يعتبر الارتفاع من 122.75 (قاع 2016) بمثابة الضلع الثالث للنموذج من 116.83 (قاع 2011). سيظل المزيد من الارتفاع في صالح طالما أن المقاومة عند 172.11 تحولت إلى نقاط دعم. من الممكن كسر مستوى 195.86 (ارتفاع 2015). ولكن يمكن رؤية مقاومة قوية من مستوى الاسترداد 61.8% عند 251.09 (ارتفاع 2007) إلى 116.83 عند 199.80 للحد من الاتجاه الصعودي، على الأقل في المحاولة الأولى.
