بنك إنجلترا يقترب من تخفيض أسعار الفائدة

ملخص

• أبقى بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة عند 5.25% في إعلان السياسة النقدية اليوم، لكنه قدم توقعات متشائمة تشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة تقترب الآن.
• وقال بنك إنجلترا إن السياسة النقدية التقييدية تؤثر على النشاط في الاقتصاد الحقيقي، وتؤدي إلى سوق عمل أكثر مرونة وتؤثر على الضغوط التضخمية. وينعكس هذا في التوقعات الاقتصادية المحدثة لبنك إنجلترا. تشير توقعات التضخم البالغة 1.9% خلال عامين إلى أن بنك إنجلترا قريب جدًا من التيسير النقدي، من وجهة نظرنا، في حين تشير توقعات التضخم البالغة 1.6% خلال ثلاث سنوات إلى أن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما تتوقعه الأسواق حاليًا.
• ومن المرجح أن يتطلب خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران بيانات مواتية باستمرار عن الأسعار والأجور، وأن يقوم ثلاثة آخرون من صناع السياسات في بنك إنجلترا بتحويل تصويتهم من “التعليق” إلى “الخفض” خلال اجتماع واحد. ورغم أن هذه النتائج ممكنة، إلا أنها ربما لا تكون محتملة. لذلك، في الوقت الحالي، ما زلنا مرتاحين لتوقعاتنا الحالية التي تشهد قيام بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.00٪ في اجتماع أغسطس، وهي نتيجة تم تسعيرها بالكامل من قبل المشاركين في السوق. ونتوقع أيضًا تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر، ليصل إجمالي التيسير النقدي إلى 75 نقطة أساس هذا العام، أي أكثر من 60 نقطة أساس التي تنعكس حاليًا في أسعار السوق.

بنك إنجلترا يحافظ على ثباته ويقدم توقعات متشائمة

أبقى بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة ثابتًا عند 5.25% في إعلان السياسة النقدية اليوم، وهي النتيجة التي توقعها الاقتصاديون بالإجماع. في حين أن بنك إنجلترا لم يشر صراحة إلى تيسير على المدى القريب في بيانه المصاحب، إلا أن هناك العديد من العناصر الحذرة التي تشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة تقترب. في الوقت الحالي، نواصل دعوتنا لخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس في أغسطس، مع الاعتراف بأن خطر التحرك المبكر في يونيو قد زاد.

ومن بين العناصر الرئيسية لإعلان بنك إنجلترا:

• ويؤثر الموقف التقييدي للسياسة النقدية على النشاط في الاقتصاد الحقيقي، ويؤدي إلى سوق عمل أكثر مرونة، ويؤثر على الضغوط التضخمية.
• وتشهد المؤشرات الرئيسية لاستمرار التضخم اعتدالا على نطاق واسع كما هو متوقع، على الرغم من أنها لا تزال مرتفعة.
• والأهم من ذلك، كرر بنك إنجلترا أن “السياسة النقدية ستحتاج إلى أن تظل مقيدة لفترة كافية لإعادة التضخم إلى هدف 2٪ بشكل مستدام على المدى المتوسط” وأنه “سيظل قيد المراجعة إلى متى يجب الحفاظ على سعر الفائدة في البنك عند مستوياته الحالية”. مستوى.”
• وصوت صناع السياسة بأغلبية 7 أصوات مقابل 2 لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة مقارنة بتصويت 8-1 في الاجتماع السابق. ويمثل انضمام صانع سياسة ثانٍ إلى معسكر خفض أسعار الفائدة تطورًا متشائمًا.

من وجهة نظرنا، تعتبر التوقعات الاقتصادية المحدثة لبنك إنجلترا مفيدة أيضًا. بناءً على أسعار الفائدة الضمنية في السوق، يتوقع بنك إنجلترا أن يتباطأ التضخم إلى ما يقرب من 2٪ في الربع الثاني من عام 2024 قبل أن ينتعش بالقرب من حوالي 2.5٪ في وقت لاحق من هذا العام. ويتوقع بنك إنجلترا أن يبلغ معدل التضخم 1.9% في غضون عامين، و1.6% في غضون ثلاث سنوات. تشير توقعات التضخم القريبة من الهدف خلال عامين إلى أن بنك إنجلترا قريب جدًا من بدء دورة خفض أسعار الفائدة، في حين تشير توقعات التضخم دون الهدف خلال ثلاث سنوات إلى أن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما تتوقعه الأسواق حاليًا. .

تم تعزيز الرسالة الحذرة بشكل عام من قبل محافظ بنك إنجلترا بيلي الذي قال إنه متفائل بأن الأمور تتحرك في الاتجاه الصحيح، وأن هناك حاجة إلى مزيد من الأدلة فيما يتعلق ببقاء التضخم منخفضًا قبل خفض سعر الفائدة، وأنه يتوقع أن ينخفض ​​التضخم بالقرب من الهدف في العام المقبل. شهرين. وقال بيلي إن خفض أسعار الفائدة في يونيو ليس مستبعدًا أو اتفاقًا محسومًا، وعلى نطاق أوسع، قد تنخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة مما تتوقعه الأسواق.

وفيما يتعلق بمراجعة المدة التي يجب أن يبقى فيها سعر الفائدة عند مستواه الحالي، قال بنك إنجلترا إنه سيواصل المراقبة عن كثب لمؤشرات الضغوط التضخمية المستمرة والمرونة في الاقتصاد ككل، بما في ذلك مجموعة من التدابير المتعلقة بالضيق الأساسي. ظروف سوق العمل ونمو الأجور وتضخم أسعار الخدمات. في هذا السياق، نتوقع أن تكون إصدارات البيانات الرئيسية القادمة في المملكة المتحدة قبل إعلان السياسة النقدية القادم لبنك إنجلترا في 20 يونيو هي بيانات الأجور لشهر مارس (14 مايو)، ومؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل (22 مايو)، وبيانات الأجور لشهر أبريل (11 يونيو) وبيانات الأجور لشهر أبريل (11 يونيو) مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو (19 يونيو). إذا ثبت أن بيانات الأجور والأسعار هذه مواتية باستمرار، وهو احتمال واضح، نتوقع أن يكون بنك إنجلترا مرتاحًا لبدء دورة خفض سعر الفائدة في يونيو. ومع ذلك، كانت بيانات الأسعار والأجور في المملكة المتحدة تميل إلى حد ما إلى الإحباط خلال عملية تباطؤ التضخم الحالية. علاوة على ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران سيتطلب من ثلاثة من صناع السياسات تحويل تصويتهم من “التعليق” إلى “الخفض” في غضون اجتماع واحد، وهو تحول لا يستهان به. لذلك، في الوقت الحالي، ما زلنا مرتاحين لتوقعاتنا الحالية التي تشهد قيام بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.00٪ في اجتماع أغسطس، وهي نتيجة تم تسعيرها بالكامل من قبل المشاركين في السوق. ونتوقع أيضًا تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر، ليصل إجمالي التيسير النقدي إلى 75 نقطة أساس هذا العام، أي أكثر من 60 نقطة أساس التي تنعكس حاليًا في أسعار السوق. وتتوافق هذه التوقعات أيضًا مع إشارة بنك إنجلترا إلى أن أسعار الفائدة قد يتم تخفيضها بسرعة أكبر مما تتوقعه الأسواق.