انخفض الين على نطاق واسع بعد تقارير تفيد بأن رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايشي أبدت ترددًا في رفع أسعار الفائدة خلال اجتماعها يوم 16 فبراير/شباط مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا. واقترح التقرير، الذي نشرته صحيفة ماينيتشي شيمبون ونقلاً عن مصادر متعددة لم يذكر اسمها، موقفاً أكثر صرامة ضد التشديد مما شوهد في السابق.
ووفقاً للتقرير، أكدت تاكايشي على أن السياسة النقدية يجب ألا “تطفئ نار” التعافي الاقتصادي المدعوم بتدابير التحفيز التي تتخذها إدارتها. ووصف موقفها بأنه أكثر صرامة مما كان عليه في الاجتماع السابق في نوفمبر 2025.
توازن دقيق بين السياسة والنقد
يُنظر إلى بنك اليابان على نطاق واسع على أنه يدرك الحاجة إلى مزيد من التشديد لتطبيع النظام المالي ومعالجة ضعف الين المستمر. ومع ذلك، مع تعزيز تاكايشي سياسيا بعد فوزه الساحق في مجلس النواب، فإن التوازن بين الاستقلال النقدي والأولويات السياسية يخضع للتدقيق.
توقيت التسرب ملحوظ. ومع انعقاد مفاوضات الأجور السنوية في اليابان في شهر مارس، كانت الأسواق تتوقع احتمالية كبيرة لرفع سعر الفائدة التالي في الربع الثاني، وخاصة في شهر أبريل.
هل يتأجل رفع الفائدة إلى يونيو؟
لقد اعتُبر شهر مارس مبكراً للغاية للتحرك، حيث يفضل صناع السياسات تقييم نتائج المفاوضات بشأن الأجور أولاً. ولكن إذا ثبت أن إحجام تاكايشي مستمر، فقد يصبح شهر يونيو الفرصة الأكثر واقعية لأي تشديد إضافي.
وهذا يخلق توتراً سياسياً متأصلاً. ويسعى تاكايشي إلى تجنب خنق التعافي من خلال رفع أسعار الفائدة، إلا أن اليابان تواجه أيضًا ضغوطًا من ضعف الين. إن تحقيق التوازن بين انخفاض تكاليف الاقتراض واستقرار العملة يمثل مسارا ضيقا.
نظرة فنية على زوج الدولار/ين
يتوقع بعض المحللين أنه إذا تأخر رفع أسعار الفائدة، فقد تعتمد السلطات بشكل أكبر على التدخل في سوق العملات إذا اقترب زوج دولار/ين USD/JPY من مستوى 160، وهو الحد الفاصل بالنسبة لتاكايشي.
ومن الناحية الفنية، فإن القفزة الحادة لزوج دولار/ين USD/JPY تعزز وجهة النظر القائلة بأن حركة السعر الأخيرة من 159.44 تمثل نمطًا جانبيًا على المدى القريب فقط. لا يزال الاتجاه الصعودي الأوسع من أدنى مستوى عند 139.87 في عام 2025 قائمًا، مما يشير إلى الاستئناف النهائي نحو مستوى 159.44 وربما ما بعده، مع ارتفاع مخاطر التدخل كلما تقدم الزوج.
