الأسواق
كان الرئيس الأمريكي ترامب يحتفظ بالسوق في التشويق الشديد خلال الأسابيع القليلة الماضية وخاصة الأيام التي يسميها “The Big One”. هذا يشير إلى خطة سياسة التعريفة الرئيسية التي من المؤكد أنها تتفوق على جميع الرسوم التي قدمتها POTUS بالفعل في وقت سابق من هذا العام. الكشف الكبير موجود تقريبًا والأسواق حريصة على معرفة النتيجة. ومع ذلك ، قبل ساعات من “يوم التحرير” ، هناك الكثير من المجهولين الذين يقال إنه لا يزال يجري مناقشته أثناء الكتابة. تشمل المقترحات التي تطرحها وسائل الإعلام نظامًا متدرجًا بمعدل مسطح بنسبة 10 ٪ أو 20 ٪ لجميع البلدان بالإضافة إلى خطة متبادلة أكثر تخصيصًا ولكن مع مستويات التعريفة غير المحددة. يتمثل خط الأساس في “(نحن) توجيه الاتهام إليهم” ، لكن ترامب قال إنهم سينظرون إلى ما وراء حواجز التعريفة الواضحة التي لدى بعض البلدان المعمول بها لتشمل الحواجز غير المتزايدة أيضًا. لقد انتقد على سبيل المثال نظام ضريبة القيمة المضافة في أوروبا والذي يقول إن الشركات المحلية على الشركات الأجنبية (أي الولايات المتحدة). من غير الواضح أيضًا البلدان التي تخطط إدارة ترامب لاستهدافها مع النطاق على الأرجح على الأرجح من مجرد البلدان التي لديها فائض تجاري مع الولايات المتحدة. أخيرًا ، لا نعرف ما إذا كان من المقرر أن تصل التعريفة الجمركية على الفور (وفقًا لسكرتير السكرتير الصحفي للبيت الأبيض ليفيت) أو إذا كان لا يزال هناك بعض الوقت لمفاوضات لمحاولة تجنبها. أخيرًا ، يمكن أن تجلب إجابات ، مهما كانت سيئة ، بعض الراحة بعد أن تخاطر بافلوف الأولية بتفاعل السوق.
الدخول إلى هذا الإعلان ، تخطئ الأسواق إلى جانب الحذر بغض النظر عن بيانات الولايات المتحدة الصلبة ولكن من الدرجة الثانية. طبع تقرير الوظائف غير الرسمي من ADP نموًا في العمالة 155k في مارس ، حيث ارتفع من 84 ألفًا واختلاف إجماع 120K. “على الرغم من عدم اليقين في السياسة والمستهلكين المتخفيين ، فإن خلاصة القول هي: كان رقم الخط الأول في مارس كان جيدًا للاقتصاد وأصحاب العمل من جميع الأحجام ، إن لم يكن بالضرورة جميع القطاعات.” لخص كبير الاقتصاديين في ADP. تنخفض الأسهم في أوروبا حوالي 1 ٪ ، ويفتح وول ستريت بين 0.7-1.2 ٪. تحصل السندات الأساسية على عرض لطيف مع تدفقات الملاذ الآمن التي تدفعنا إلى الخزانة التي تنخفض بين 2.1-3.8 نقطة أساس عبر المنحنى. يتساقط منحنى المنحنى الألماني مع أسواق أسواق أموال منطقة اليورو في أدنى معدل سياسة البنك المركزي الأوروبي في نهاية العام (+/- 1.75 ٪) منذ أوائل فبراير. صافي التغييرات اليومية تصل إلى -0.8 إلى 2.8 نقطة أساس. تنفصل أسواق العملات عن النفور النموذجي للمخاطر على الرغم من أن الدولار الباهت الذي يصطاد العين بشكل خاص. كانت السرد المتزايد للركود يثقل كاهل الخضرة ، ومن الواضح أن التعريفة الجمركية لا تهدئ أي من المخاوف. Dxy يعيد النظر 104 ، قمم يورو/الدولار الأمريكي 1.08 (2). إن الأداء المتفوق القوي من قبل FX أسفل وارتفاع شمالًا هو (مرة أخرى). يورو/سيك يصل إلى أدنى مستوى جديد 2.5 سنة حوالي 10.74.
الأخبار والآراء
قامت وكالة الديون المجرية (AKK) بتحديث خطة التمويل لعام 2025. في نهاية الربع الأول ، أكملوا 38 ٪ (HUF 4378 مليار) من الإصدار الإجمالي السنوي المخطط والذي تم رفعه من HUF 10 096 مليار إلى HUF 12 503 مليار. بالنسبة للباقي من العام ، تخطط AKK لزيادة مزادات الحكومة المؤسسية ، مع خفض صافي التمويل المتوقع من الأسر. يزداد الحجم المخطط لمزادات HGB من HUF 4742 مليار إلى 5151 مليار HUF. Tenorwise ، يريد AKK التركيز أكثر على سندات 5 سنوات وأقل على سندات 10 سنوات وفقًا للطلب المستثمر. يتناقص صافي تمويل التجزئة بنفس HUF 408 مليار ، من HUF 1323 مليار إلى 915 مليار HUF. يبلغ متوسط مصطلح ديون الحكومة المركزية الهنغارية 5.6 سنة ، و 4.2 سنة في حالة ديون HUF و 8.7 سنوات في حالة ديون FX. ستنخفض حصة ديون FX إلى أقل من 30 ٪ بحلول نهاية العام من 30.3 ٪ حاليًا. تخطط AKK لبعض الإصدار النهائي FX (90 ٪ تم تغطيته بالفعل) في وقت لاحق من هذا العام في الأسواق الصينية.
أعلن المكتب الإحصائي التشيكي أن العجز الحكومي انخفض من 3.7 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 إلى 2.2 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024. من الناحية الاسمية ، بلغ العجز CZK 177.2 مليار. في Yoy-Comparons ، كانت الإيرادات الإجمالية ، التي تلقت بشكل أساسي مساهمات اجتماعية ، تزداد (+6.8 ٪ على أساس سنوي) من الإنفاق (+2.9 ٪ على أساس سنوي). ارتفعت نسبة الدين الحكومية من 42.5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى 43.6 ٪ أو CZK 3492.2 مليار من الناحية الاسمية.
