الأسواق
الأسواق ترتجف. لقد فشلت قوائم الرواتب الأمريكية في تلبية التوقعات بهامش كبير حيث نمت العمالة بمقدار 114 ألفًا فقط (175 ألفًا إجماعًا). تم تعديل قراءة الشهر الماضي نزولاً بنحو 30 ألفًا. ارتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.3٪، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021، وارتفعت الأرباح بالساعة بنسبة 0.2٪ فقط على أساس شهري (3.6٪ على أساس سنوي). إنها خيبة أمل كبيرة في جميع المجالات التي أعقبت سلسلة طويلة من البيانات الأضعف (الأضعف)، بما في ذلك بيانات الأمس، وتضيف إلى الشعور المتزايد بأن الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل يفقدان الزخم بسرعة. توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عن الإعلان عن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، لكن الأسواق تخشى أن يكون صناع السياسات متأخرين عن المنحنى. ارتفعت أسواق المال الأمريكية بشكل حاد مع تخفيف الرهانات مع تسعير أكثر من 100 نقطة أساس من التخفيضات لعام 2024 وحده. وهذا يعني خفضًا واحدًا على الأقل لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما قاله باول قبل يومين فقط إنهم لا يفكرون فيه. لقد أبقى الباب مواربًا: “إذا رأينا شيئًا يبدو وكأنه تباطؤ أكثر أهمية (في سوق العمل)، فسيكون ذلك شيئًا نعتزم الاستجابة له”. انخفضت العائدات الأمريكية في مرحلة ما بمقدار 30 نقطة أساس في المقدمة قبل تقليص الخسائر إلى 19 نقطة أساس لا تزال ضخمة. انخفض العائد لمدة عامين إلى أدنى مستوى له منذ يونيو 2023 (3.95٪) مع القليل من الناحية الفنية في الطريق إلى 3.55٪ (أدنى مستوى في مارس 2023، أزمة مصرفية إقليمية). اختبر العائد لمدة 10 سنوات (-12 نقطة أساس، 3.85٪) مستوى YtD/December 2023 عند 3.81٪. يمهد الكسر الطريق للعودة إلى 3.64٪ -3.66٪ / 3.50٪. وقع عائد السندات الألمانية في الفخ، حيث انخفض بين 4.6 و 10 نقاط أساس في تحول منحنى مماثل. يهاجم العائد على السندات لأجل عامين أدنى مستوى له منذ بداية العام عند 2.35%، وخسر العائد على السندات لأجل 10 سنوات الدعم عند 2.20% ولديه دعم متوسط عند 2.08% كعقبة أخيرة قبل أدنى مستوى له في ديسمبر 2023 عند 1.89%. بيعت الأسهم في أوروبا (-2.2%) وكذلك في الولايات المتحدة. أدى النفور من المخاطرة وفشل شركات مثل إنتل وأمازون في تحقيق أرباح إلى هبوط مؤشر ناسداك. يفقد المؤشر الثقيل للتكنولوجيا (-2.5%) الدعم عند 1700. يتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (-1.6%) إلى ما دون مستوى الدعم 5400. يرتفع مؤشر التقلبات فيكس إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023. على عكس الأمس، لا يستطيع الدولار تعويض خسائر دعم أسعار الفائدة من خلال مناخ السوق الهش. يخسر الجنيه الاسترليني أمام نظرائه مع ارتفاع زوج EUR/USD نحو حاجز 1.09، وهبوط مؤشر الدولار الأمريكي إلى 103.43 في أكبر تحرك له في 9 أشهر، ووصول زوج USD/JPY إلى أدنى مستوى له منذ منتصف مارس عند 147.6. كما اختبر زوج EUR/GBP حاجز 0.85 بقوة ولكنه لم يتمكن من اختراقه حتى الآن. ويحقق الجنيه الاسترليني مكاسب مقابل الدولار الضعيف مع عكس زوج GBP/USD نحو 75% من انخفاض الأمس (1.282).
الأخبار والآراء
كان هوانج يي بينج، المستشار الرئيسي للبنك المركزي الصيني، صريحًا بشكل غير عادي بشأن ما يعتقد أنه سياسات غير كافية لإعادة الاقتصاد إلى الدوران مرة أخرى. وقال هوانج إن السلطات يجب أن تغير تركيزها من الاستثمار والصادرات إلى الاستهلاك المحلي. واقترح تقديم إعانات نقدية بالإضافة إلى اتخاذ موقف أكثر مرونة تجاه الصحة المالية (على سبيل المثال من خلال إسقاط قاعدة عجز الموازنة بنسبة 3٪). اقترح هوانج هدف تضخم يتراوح بين 2 إلى 3٪ للبنك المركزي بدلاً من اعتبار 3٪ ضمناً سقفًا. اقترح هوانج أن يتبنى البنك المركزي السياسات العدوانية التي اتخذتها أمثال بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لدعم الاقتصاد. لكن بنك الشعب الصيني حذر في القيام بذلك، نظرًا لأنه مكلف أيضًا بالحفاظ على استقرار العملة. بلغ زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني بحلول منتصف يوليو أعلى مستوى له في ثمانية أشهر عند حوالي 7.28. وشهد الزوج بعض التقلبات الحادة على مدار الأيام القليلة الماضية، بما في ذلك انخفاض حاد مدفوع بالدولار إلى 7.18 حاليًا.
انخفض التضخم السويسري بنسبة 0.2% على أساس شهري في يوليو/تموز. وجاء الرقم السنوي عند 1.3%، وهو ما يطابق قراءة يونيو/حزيران. وكان كلا الرقمين كما كان متوقعا تماما. كما ظل المؤشر الأساسي (باستثناء المنتجات الطازجة والموسمية والطاقة) دون تغيير عند 1.1%. وقالت هيئة الإحصاء السويسرية إن أسعار العطلات الشاملة والسفر الجوي والملابس شهدت انخفاضا، في حين ارتفعت تكاليف الفنادق والفواكه والخضروات. وكان البنك الوطني السويسري من بين أول من خفض أسعار الفائدة في مارس/آذار من هذا العام. وفعل ذلك مرة أخرى في يونيو/حزيران، إلى 1.25%. ومع استقرار التضخم وضمن النطاق المستهدف من 0-2%، من المتوقع أن ينفذ البنك الوطني السويسري خفضا ثالثا في سبتمبر/أيلول. ولا داعي للقلق بشأن ضعف الفرنك السويسري ــ كما فعل في مايو/أيار ــ حيث أدى العزوف الحاد عن المخاطرة مؤخرا إلى تدفق بعض التدفقات الرئيسية كملاذ آمن نحو العملة. وهبط زوج اليورو/الفرنك السويسري من منطقة 0.975 في منتصف يوليو/تموز إلى 0.94 في وقت سابق اليوم. وباستثناء حلقة وجيزة في بداية هذا العام، فإن هذا هو أقوى مستوى للفرنك السويسري منذ عقود.
الرسوم البيانية
مؤشر التقلبات فيكس يقفز إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر/تشرين الأول من العام الماضي وسط اهتزازات السوق
عائد السندات الأميركية لأجل عامين يتراجع لأدنى مستوى منذ يونيو 2023 وسط مخاوف الأسواق من تأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي
EUR/CHF: تمتع الفرنك السويسري بتدفقات قوية كملاذ آمن في الأيام الأخيرة. ومع استقرار التضخم، يبدو أن البنك الوطني السويسري مستعد لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر/أيلول
ناسداك يفتتح دون حاجز الدعم 17 ألف نقطة وسط مخاوف من تباطؤ الاقتصاد بشكل أسرع من المتوقع
