لم يكن الأسبوع الماضي في الأسواق المالية أقل من تقلبات، حيث انتزع الدولار لقب أقوى عملة وسط تقلبات كبيرة. كان السرد الذي سيطر هو الاحتمال المتبدد لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس. ولكن في الوقت نفسه، اتخذت معنويات المستثمرين منحى متفائلاً بشكل غير متوقع، مما دفع أسواق الأسهم إلى الوصول إلى أرقام قياسية. ويثير هذا التوافق غير المعتاد بين وفرة سوق الأسهم مع قوة الدولار تساؤلات حول مدى استدامة هذا الاتجاه، مع الأخذ في الاعتبار حركاتهما المتعارضة تاريخياً.

وجد الدولار الأسترالي نفسه ضعيفًا في نهاية الأسبوع، متأثرًا بشكل أساسي ببيانات التضخم المخيبة للآمال. علاوة على ذلك، تفاقمت مشاكل الدولار الأسترالي بسبب التراجع الجديد في أسواق الأسهم الصينية، مما جدد المخاوف بشأن الاستقرار الاقتصادي في البلاد. وعلى العكس من ذلك، أظهر اليورو والجنيه الاسترليني، رغم صعوباتهما في البداية، مرونة ملحوظة مع مرور الأسبوع. تمكنت كلتا العملتين من تعويض الخسائر في التقاطعات.

وفي سوق العملات الأوسع، وتبعًا لقيادة الدولار، استحوذ الدولار الكندي والين على تفضيل الأسواق وانتهيا في المركزين الثاني والثالث الأقوى. ومع ذلك، بدا موقف الين محفوفًا بالمخاطر وسط انتعاش العائدات العالمية. وفي الوقت نفسه، تحرك الفرنك السويسري والدولار النيوزيلندي خلال الأسبوع بحظوظ متباينة.

أسبوع مضطرب: لهجة باول المتشددة وبيانات الوظائف القوية تعيد ضبط توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي

في أسبوع مليء بالأحداث الاقتصادية الكبيرة وتقلبات السوق، شهدت الأسواق المالية الأمريكية تحولاً غير عادي في الأحداث، تميز بتفاعل معقد بين الرسائل الثابتة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات سوق العمل القوية، والتطورات الخاصة بقطاعات محددة. لقد عززوا معًا مناخًا من التفاؤل الحذر وإعادة التقييم الاستراتيجي بين المستثمرين.

لم يرتد مؤشرا S&P 500 وDOW من انخفاضات منتصف الأسبوع فحسب، بل ارتفعا إلى مستويات قياسية جديدة عند 4958.61 و38654.42 على التوالي. وقد تزامن هذا الارتفاع في الأسهم مع انتعاش كبير في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والتي ارتدت من أدنى مستوى عند 3.817 لتغلق الأسبوع فوق مستوى 4٪، بعد أن شهدت أقوى ارتفاع لها منذ أكثر من اثني عشر شهرًا يوم الجمعة. استأنف مؤشر الدولار أيضًا انتعاشه الأخير ليغلق عند 103.92، مع إنهاء العملة الأمريكية كأفضل أداء في أسواق العملات.

جاءت اللحظة المحورية خلال المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث رفض بشكل لا لبس فيه إمكانية خفض أسعار الفائدة في مارس. وقد أدى موقفه الحازم في البداية إلى وضع الأسواق على حافة الهاوية. مع ذلك، كانت أرقام التوظيف غير الزراعية القوية بشكل مدهش هي التي عززت معنويات السوق، مع تجاوز نمو الوظائف 330 ألفًا في أشهر متتالية وتسارع نمو الأجور إلى 0.6% على أساس شهري في يناير، مما اضطر إلى إعادة تقييم توقيت تخفيف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقد أثرت عملية إعادة التقييم هذه بشكل كبير على احتمالات خفض سعر الفائدة في شهر مارس، والتي انخفضت من حوالي 40% إلى 20% فقط بعد صدور تقرير الوظائف غير الزراعية. علاوة على ذلك، فإن التوقعات بخفض أسعار الفائدة في شهر مايو، والتي تم تسعيرها سابقًا بقدر كبير من اليقين، تبدو الآن متفائلة بشكل مفرط نظرًا لقوة سوق العمل واستمرار تضخم الأجور.

وسط هذه التعديلات في توقعات السياسة النقدية، كانت مرونة سوق الأوراق المالية، وخاصة قطاعي التكنولوجيا والاتصالات، بارزة. حفز تقرير أرباح Meta المثير للإعجاب ارتفاعًا في سعر سهمها بأكثر من 20٪ يوم الجمعة وحفز المكاسب عبر قطاع الاتصالات بنسبة 4.5٪. يشير هذا الارتفاع، الذي دفع مؤشر S&P 500 إلى آفاق جديدة، إلى احتمال فصل أسهم التكنولوجيا عن السرد الأوسع المحيط بأسعار الفائدة، مما يسمح لها بالتداول بشكل أكبر بناءً على مزايا أساسياتها.

في الوقت نفسه، اندلعت المخاوف المحيطة بالقطاع المصرفي، ولا سيما مع النتائج المالية غير المتوقعة لمجتمع نيويورك بانكورب التي أثارت ذكريات المخاوف المصرفية في العام الماضي. ساهم هذا التطور في انخفاض منتصف الأسبوع في عائد السندات لأجل 10 سنوات على تدفقات الملاذ الآمن ومارس ضغطًا هبوطيًا على الدولار. ومع ذلك، بدت هذه المخاوف عابرة، مع عودة تركيز السوق سريعًا إلى التكيف مع التوقعات المنقحة لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي واستيعاب آثار بيانات سوق العمل القوية.

من الناحية الفنية، كان من المفترض أن يتغلب مؤشر SPX على توقعات 100% من 3808.86 إلى 4607.07 من 4103.78 عند 4901.99. ويتحول التركيز الآن إلى المستوى النفسي 5000. ويمكن رؤية بعض المقاومة هناك لإجراء التصحيح. لكن كسر الدعم عند 4845.16 ضروري للإشارة إلى قمة المدى القصير أولاً. وبخلاف ذلك، فإن التوقعات على المدى القريب ستبقى صعودية. التداول المستمر فوق 5000 قد يؤدي إلى إعادة تسارع الاتجاه الصعودي إلى 138.2% عند 5206.91.

ويشير الارتداد القوي الذي حدث يوم الجمعة في عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أنه ربما يكون الآن في المرحلة الثالثة من نموذج التثبيت الجانبي من 3.3785 بالفعل. في حين يمكن رؤية المزيد من الارتفاع على المدى القريب مع توسع نطاق التداول، فمن المتوقع وجود مقاومة قوية من تصحيح 38.2% من 4.997 إلى 3.785 عند 4.247 للحد من الاتجاه الصعودي. لا يزال الاختراق الهبوطي متوقعًا في النهاية، لكنه تأخر إلى مرحلة لاحقة.

توقعات مؤشر الدولار دون تغيير. الحالة المفضلة لا تزال هي أن الارتفاع من 100.61 هو المحطة الثالثة للنموذج المتماسك من 99.57. كسر المقاومة 104.26 سيعزز هذه الحالة الصعودية ويستهدف 107.34 بعد ذلك. ومع ذلك، فإن كسر الدعم 102.77 سيشير إلى أن الارتداد قد اكتمل، ويعيد تراجعًا آخر إلى 100.61، وربما أدناه.

أسبوع الدولار الأسترالي الصعب: بين توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي وخسارة بورصة شنغهاي للأوراق المالية في الصين

شهد الأسبوع الماضي تعرض الدولار الأسترالي لضربة كبيرة، مما جعله صاحب الأداء الأضعف، وسط شبكة معقدة من العوامل الاقتصادية والخارجية. محليًا، عززت بيانات مؤشر أسعار المستهلك للربع الرابع من أستراليا إجماع السوق على أن بنك الاحتياطي الأسترالي لن يغير موقف سياسته في الجلسة الوشيكة. علاوة على ذلك، تحولت التوقعات الآن نحو تحديد الجدول الزمني لتخفيضات أسعار الفائدة، حيث يشير غالبية الاقتصاديين إلى شهر أغسطس، مشروطًا باتجاه انخفاض التضخم في الأشهر المقبلة.

وعلى الصعيد الخارجي، تعرض الدولار الأسترالي لمزيد من العبء بسبب نقاط الضعف المستمرة في سوق الأسهم الصينية. على الرغم من الارتفاع اللحظي بعد قرار بنك الشعب الصيني (PBoC) بخفض نسبة متطلبات الاحتياطي في الأسبوع السابق، إلا أن التفاؤل لم يدم طويلاً حيث سجل مؤشر شنغهاي SSE المركب خسائر كبيرة الأسبوع الماضي، مسجلاً أكبر انخفاض أسبوعي له منذ أكتوبر 2018.

يسلط هذا الانكماش الضوء على التأثير العابر لتدابير السياسة على ثقة المستثمرين ويسلط الضوء على المخاوف المستمرة المحيطة بقطاع العقارات المضطرب في الصين. كان أمر التصفية الذي أصدرته محكمة هونج كونج لشركة Evergrande بعيدًا عن تقديم حل، ولكنه أعاد إشعال المخاوف بشأن الاستقرار الأوسع للقطاع وأثار أسئلة ملحة. حول الآفاق المستقبلية للمطورين المتعثرين بالمثل.

السؤال الملح لبورصة شنغهاي الآن هو ما إذا كان سيكون هناك دعم كافٍ حول أو أعلى من مستوى التوقع طويل المدى عند 2550.91 (توقع بنسبة 100% من 3731.68 إلى 2863.64 من 3418.95) لمساعدة المؤشر في القاع. أو سيحتاج إلى الغوص عبر المستوى 2440.90 (قاع 2018) للعثور على ما يكفي من صائدي الصفقات. لكن على أية حال، هناك حاجة إلى كسر المقاومة عند 2924.30 للإشارة إلى قاع على المدى القصير، وإلا فإن التوقعات على المدى القريب ستظل هبوطية.

أما بالنسبة للدولار الأسترالي، فقد كان الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي هو المحرك الأكبر الأسبوع الماضي، وأغلق منخفضًا بنسبة -0.97%. يؤدي الرفض من قبل 55 D EMA (الآن عند 0.6606) إلى تعزيز هذه الحالة الهبوطية التي يعتبر الانخفاض من 0.6870 بمثابة ساق هبوط أخرى للنمط التصحيحي من 0.7156. ستظل التوقعات على المدى القريب هبوطية طالما بقيت المقاومة عند 0.6621. الهدف التالي هو توقع 61.8% من 0.6870 إلى 0.6524 من 0.6621 عند 0.6407.

تراجع اليورو والجنيه الاسترليني لكنهما يظهران انتعاشًا في نهاية الأسبوع

وجد اليورو والجنيه الاسترليني نفسيهما متخلفين بالقرب من قاع مخطط أداء العملة، إلا أن أداءهما العام كان بعيدًا عن الكارثة. تمكنت كلتا العملتين من استعادة بعض ما فقدته مع اقتراب الأسبوع من نهايته، خاصة على خلفية تطور روايات البنك المركزي وإصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية، وإن كان ذلك مع استثناءات مقابل الدولار الكندي.

واقترح مسؤولو البنك المركزي الأوروبي جدولا زمنيا لخفض سعر الفائدة الأولي في مكان ما بين أبريل ويونيو، مع ظهور الأخير أكثر احتمالا. ويجد هذا الموقف الحذر دعمًا في أحدث البيانات الاقتصادية: ظل الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو ثابتًا في الربع الرابع، متجنبًا الركود بأضيق الهوامش. بالإضافة إلى ذلك، كانت قراءات مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسية والأساسية لشهر يناير، على الرغم من تباطؤها، أعلى من توقعات السوق. وقد يؤدي هذا التجاور بين البيانات إلى تشجيع الفصيل المتشدد في البنك المركزي الأوروبي على الدعوة إلى تأخير التيسير النقدي.

رسم اجتماع بنك إنجلترا صورة لمؤسسة لم تستعد بعد لخفض أسعار الفائدة. ومن الجدير بالذكر أن الاجتماع اختتم بتصويت ثلاثي منقسم – وهو أمر نادر لم نشهده منذ عام 2008، حيث كان اثنان من الصقور يطالبان برفع الفائدة وواحد من الحمائم يدعو إلى التخفيض. وفي وقت لاحق، أكد كبير الاقتصاديين هيو بيل أن تخفيضات أسعار الفائدة كانت “بعيدة المنال إلى حد ما”، مستشهدا بعدم وجود قاعدة أدلة كافية تشير إلى عودة التضخم إلى المستويات المستهدفة.

ارتد زوج يورو/ين EUR/JPY بقوة بعد انخفاضه إلى 158.06، بعد أن استمد الدعم من القناة الصاعدة على المدى القريب و158.55. الاختراق فوق المقاومة الثانوية 160.25 سيشير إلى أن التراجع من 161.84 قد تم إجباره، وأن الارتفاع من 153.15 جاهز للاستئناف من خلال هذه المقاومة.

فقد تراجع زوج GBP/CHF الزخم بعد انخفاضه إلى 1.0893، متقدمًا على الدعم الثانوي عند 1.0867. الارتفاع من 1.0634 ما زال في صالح الاستمرار. الاختراق القوي فوق المقاومة الثانوية عند 1.0970 سيشير إلى أن هذا الارتفاع جاهز للاستئناف عبر المقاومة عند 1.1058.

التوقعات الأسبوعية لزوج دولار/ين USD/JPY

انخفض الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) إلى 145.88 الأسبوع الماضي مع استمرار الثبات من 148.79، لكنه ارتد بقوة منذ ذلك الحين. التركيز الأولي الآن على 148.79 هذا الأسبوع. سيؤدي الاختراق القوي هناك إلى استئناف الارتفاع من 140.25 إلى منطقة المقاومة الرئيسية 151.89/93. في الوقت الحالي، سيظل المزيد من الارتفاع مرجحًا طالما صمدت منطقة 145.88، في حالة التراجع.

في الصورة الأكبر، يعتبر الانخفاض من 151.89 بمثابة تصحيح للارتفاع من 127.20، والذي ربما يكون قد اكتمل عند 140.25 بالفعل. الاختراق القوي لمنطقة المقاومة 151.89/93 سيؤكد استئناف الاتجاه الصعودي، وسيكون الهدف التالي هو توقع 61.8% من 127.20 إلى 151.89 من 140.25 عند 155.50. وستظل هذه هي الحالة المفضلة الآن طالما ظل الدعم عند 140.25.

في الصورة طويلة المدى، طالما أن المقاومة عند 125.85 تحولت إلى نقاط دعم (أعلى مستوى في 2015)، فإن الاتجاه الصعودي من 75.56 (أدنى مستوى في 2011) لا يزال في صالح الاستمرار عبر 151.93 (ارتفاع 2022) في مرحلة لاحقة.