حرب إيران تغذي عودة الدولار الملك مع انتشار صدمة النفط في الأسواق

عاد “الدولار الملك” بقوة الأسبوع الماضي، حيث اهتزت الأسواق العالمية بمزيج متقلب من التصعيد الجيوسياسي وإعادة التسعير الدراماتيكية لتوقعات السياسة النقدية الأمريكية. ارتفع الدولار على نطاق واسع، مما دفع مؤشر الدولار إلى ما فوق المستوى النفسي 100. والسؤال الآن هو إلى متى يستطيع الدولار الاحتفاظ بـ«العرش». للإجابة على ذلك، نحتاج إلى دراسة القوى الكلية التي تحرك الأسواق وكيف يمكن أن تتطور في الأسابيع المقبلة.

ويظل المحرك النهائي هو حرب إيران. منذ التصعيد الذي حدث في 28 فبراير بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، دخل الصراع فيما يصفه المحللون بمرحلة “التصعيد الأفقي”، مما أدى إلى توسيع نطاقه الجغرافي والاقتصادي. وتشير التقارير إلى أن مضيق هرمز – المسؤول عن ما يقرب من ربع شحنات النفط العالمية المنقولة بحراً في عام 2025 – قد تم إغلاقه فعلياً أمام حركة ناقلات النفط الرئيسية. وأثارت الضربات الأمريكية الأخيرة التي استهدفت المنشآت الإيرانية في جزيرة خرج مخاوف من إمكانية إزالة جزء من القدرة التصديرية الإيرانية بشكل دائم من العرض العالمي.

أثارت صدمة الطاقة ردود فعل عنيفة في أسواق النفط، حيث ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط نحو 120 دولارًا قبل أن يستقر أقل بقليل من 100 دولار بحلول نهاية الأسبوع. وحاولت وكالة الطاقة الدولية تخفيف الوضع من خلال الإعلان عن إطلاق طارئ قياسي قدره 400 مليون برميل، وهو الأكبر في تاريخها الممتد 52 عامًا. ومع ذلك، لا يزال التجار متشككين. يمثل الإصدار حوالي 20 يومًا فقط من انقطاع الإمدادات إذا ظل هرمز مغلقًا، مما يعني أن “علاوة الحرب” الكبيرة لا تزال موجودة في أسعار النفط الخام.

وقد انتشرت العواقب بسرعة عبر الأسواق العالمية. وأثارت المخاوف من التضخم تحولا حادا في توقعات البنك المركزي. على وجه الخصوص، تتخلى الأسواق بشكل متزايد عن توقعات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية في عام 2026. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية نحو المنطقة الحرجة البالغة 4.3٪، وتم بيع الأسهم بشكل حاد مع تهديد مؤشر داو جونز بالمستوى النفسي 45000، وارتفع مؤشر الدولار فوق 100 للمرة الأولى منذ أشهر. إذا استمرت حرب إيران – كما يشير الاستراتيجيون الإيرانيون بشكل متزايد من خلال مبدأ “التحمل” الخاص بهم – فإن ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع العائدات، وهشاشة الشعور بالمخاطرة قد يسمح للدولار بالحفاظ على “عرشه” لفترة أطول مما توقعه الكثيرون.

لماذا قد تستمر الحرب؟

أحد الأسباب التي تجعل الأسواق تظل مترددة في التراجع عن حركة العزوف عن المخاطرة الأخيرة هو الاعتقاد المتزايد بأن الصراع الإيراني لن ينتهي بسرعة. ويشير المحللون إلى أن الحرب قد انتقلت بالفعل إلى ما هو أبعد من مجرد تبادل الضربات الجوية التقليدية إلى مواجهة إقليمية أوسع تشمل خطوط الشحن والبنية التحتية للطاقة والقوات بالوكالة. وحتى بعد الضربات الأمريكية والإسرائيلية العنيفة، واصلت إيران الهجمات الصاروخية والطائرات بدون طيار في جميع أنحاء المنطقة مع تعطيل حركة المرور عبر مضيق هرمز.

وفي الوقت نفسه، لا يبدو أن واشنطن ولا طهران مستعدتان للتوصل إلى تسوية. ويصر المسؤولون الأمريكيون على أن الحملة ستستمر حتى يتم تحقيق الأهداف الاستراتيجية، في حين أبدت القيادة الإيرانية استعدادها لإطالة أمد المواجهة وفرض ضغوط اقتصادية من خلال تعطيل الطاقة.

والأهم من ذلك، أن إعادة فتح المضيق ليس مجرد قرار سياسي، بل هو تحدي عسكري ولوجستي معقد. وقد أدت الألغام البحرية، والهجمات على الناقلات، وسحب التأمين إلى إيقاف حركة المرور التجارية بشكل فعال، ويحذر الخبراء من أن تأمين الممر المائي قد يستغرق أسابيع حتى في غياب القتال النشط.

يقوم معظم المحللين الآن بتسعير مدة الصراع من ثلاثة أسابيع إلى شهرين. ومع ذلك، فإن الطبيعة “الأفقية” للهجمات تعني أنه حتى لو توقف القصف الرئيسي، فإن تعطيل النفط والشحن على غرار حرب العصابات يمكن أن يطارد الأسواق لبقية عام 2026.

مؤشر الدولار يخترق فوق 100 ويتطلع إلى 101.13 مع تزايد انعكاس الاتجاه

واصل مؤشر الدولار انتعاشه من أدنى مستوى عند 95.55 الأسبوع الماضي واندفع فوق مستوى المقاومة الهيكلية الرئيسي عند 100.39، مما يمثل تطورًا فنيًا مهمًا. ومن الجدير بالملاحظة أيضًا الإغلاق فوق المتوسط ​​​​المتحرك 55W (الآن عند 99.62)، مما يعزز وجهة النظر القائلة بأن الزخم على المدى المتوسط ​​قد تحول إلى الاتجاه الصعودي بعد الانخفاض المطول خلال معظم عام 2025.

يتحول التركيز الفوري الآن إلى ارتداد بنسبة 100% من 110.17 (ارتفاع 2025) إلى 95.55 عند 101.13. الاختراق الحاسم فوق هذا المستوى من شأنه أن يؤكد أن القاع المتوسط ​​المدى عند 95.55 قد يكون موجوداً بالفعل. مثل هذه الخطوة من شأنها أن تفتح الباب أمام انتعاش قوي نحو تصحيح 61.8٪ عند 104.58، خاصة إذا استمرت الخلفية الكلية الحالية المتمثلة في ارتفاع أسعار النفط وارتفاع العائدات والتوترات الجيوسياسية المستمرة في دعم الطلب على الدولار.

وعلى الجانب السفلي، فإن الرفض عند 101.13 متبوعًا بكسر الدعم عند 98.49 قد يشير إلى أن الارتداد الحالي قد وصل إلى نهايته. في هذه الحالة، يمكن تفسير الحركة من 95.55 على أنها مجرد ارتداد تصحيحي ضمن الهيكل الهبوطي الأوسع الذي سيطر على عام 2025.

ومن منظور طويل المدى، فإن التحرك المستمر فوق 101.13 من شأنه أن يحمل أيضًا آثارًا مهمة على التوقعات الهيكلية للدولار. من المرجح أن يؤدي مثل هذا الاختراق إلى دفع مؤشر الدولار عبر المتوسط ​​المتحرك الأسي البالغ 55 شهرًا (الآن عند 102.31).

وهذا من شأنه أن يعزز الحالة القائلة بأن الاتجاه الهبوطي بأكمله من 114.77 (ارتفاع 2022) إلى قاع 95.55 كان عبارة عن تصحيح كامل ثلاثي الموجات، بعد أن وصل إلى أرضية القناة الصعودية طويلة المدى والتي كانت قائمة منذ عام 2010. إذا تحقق هذا السيناريو، فقد يشير ذلك إلى أن الاتجاه الصعودي الأوسع الذي نشأ من قاع 70.69 في عام 2008 ربما يستأنف.

تصحيح مؤشر داو جونز يستهدف مستوى 45000 مع تزايد ضغط العزوف عن المخاطرة

تسارع تراجع مؤشر داو جونز من 50,512.79 على المدى المتوسط ​​الأسبوع الماضي، مما يعكس التحول الحاد في معنويات السوق العالمية الناجم عن ارتفاع أسعار النفط وإعادة التسعير المتشدد لتوقعات أسعار الفائدة. أنهى المؤشر الأسبوع بشكل ضعيف، مما يشير إلى أن البائعين لا يزالون يسيطرون على السوق في الوقت الحالي.

ومن الناحية الفنية، لا يزال أمام التصحيح مجال للاستمرار طالما أن مستوى المقاومة 48220.54 يحد من أي ارتدادات على المدى القريب. الهدف الهبوطي الرئيسي التالي هو ارتداد 38.2% من 36611.78 إلى 50512.79 عند 45202.60.

حتى لو انخفض المؤشر لفترة وجيزة إلى ما دون 45202.60، فقد يظهر دعم قوي بالقرب من العتبة النفسية 45000. تتوافق هذه المنطقة بشكل وثيق مع الذروة السابقة لعام 2024 عند 45.071.29 ويمكن أن تجتذب عمليات صيد الصفقات التي تعمل على استقرار التصحيح.

ومع ذلك، فإن الانهيار الحاسم إلى ما دون 45000 من شأنه أن يمثل تحولًا كبيرًا في التوقعات الفنية. مثل هذه الخطوة تعني أن التقدم بأكمله من القاعدة 36611.78 (أدنى مستوى في 2025) ينعكس ويمكن أن يعرض مؤشر داو جونز لانخفاض أعمق نحو تصحيح 61.8٪ عند 41921.97. ومن المرجح أن يؤدي الانخفاض بهذا الحجم إلى تضخيم تدفقات العزوف عن المخاطرة ودعم الدولار بشكل أكبر.

توقعات العائد لآجل 10 سنوات 4.311 تنكسر مع اشتداد مخاوف التضخم

وواصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات انتعاشه من 3.956 الأسبوع الماضي وتسارع بشكل حاد ليغلق عند 4.285. وتعكس هذه الخطوة إعادة تسعير دراماتيكية للتضخم وتوقعات السياسة النقدية مع استيعاب الأسواق لصدمة الطاقة الناجمة عن حرب إيران والاحتمال المتزايد لبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي عند المستوى التقييدي الحالي لفترة أطول.

يتحول التركيز الفوري الآن إلى 4.311، وهو مستوى المقاومة الهيكلية الرئيسي. قد يشير الاختراق الحاسم فوق ذلك المستوى إلى أن نموذج المثلث المتقارب الذي بدأ من المستوى 4.809 (ارتفاع 2025) قد اكتمل بالفعل بخمس موجات نزولاً إلى 3.956. مثل هذا الاختراق من شأنه أن يشير إلى أن العائدات تدخل مرحلة ارتفاع جديدة على المدى المتوسط.

إذا تم تأكيد ذلك، فإن الهدف الصعودي التالي سيكون عند مستوى المقاومة 4.629، مع إمكانية العودة مرة أخرى نحو الذروة عند 4.809 إذا استمرت توقعات التضخم في الارتفاع. من المرجح أن يؤدي ارتفاع العائد المستمر بهذا الحجم إلى تكثيف الضغط على أسواق الأسهم مع توفير رياح قوية للدولار.

من ناحية أخرى، فإن الرفض عند 4.311 متبوعًا بالاختراق أدنى مستوى الدعم 4.104 قد يشير إلى أن الحركة الحالية للأعلى هي مجرد ساق أخرى ضمن نمط التثبيت الأوسع. وفي هذه الحالة، يمكن أن تظل عوائد سندات الخزانة محاصرة ضمن نطاق حيث تنتظر الأسواق إشارات أوضح بشأن التضخم وسياسة البنك المركزي.

من المفترض أن يتباطأ انتعاش خام غرب تكساس الوسيط فوق 103

يمر خام غرب تكساس الوسيط الآن بمرحلة ترسيخ بعد التقلبات الشديدة التي شهدها الأسبوع الماضي. ومن الناحية الفنية فإن الارتداد من مستوى 76.76 يعتبر الضلع الثاني للنموذج التصحيحي من 119.45. وطالما ظل مستوى الدعم 91.44 ثابتًا، يظل التحيز على المدى القريب مائلًا نحو الاتجاه الصعودي، مع وجود الهدف الرئيسي التالي عند تصحيح 61.8% من 119.45 إلى 76.76 عند 103.14.

من المفترض أن يبدأ الزخم الصعودي في التلاشي بمجرد اختراق الأسعار فوق 103.14 في تلك المنطقة. من المفترض أن يشكل خام غرب تكساس الوسيط قمة على المدى القريب تحت 119.45 ثم ينعكس من هناك لتمديد النموذج التصحيحي.

ومع ذلك، فإن أي تسارع حاسم فوق 103.14 سيكون بمثابة إشارة تحذير بأن التعزيز قد انتهى. مثل هذا الاختراق يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع متجدد عبر الذروة عند 119.45، خاصة إذا استمرت اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط.

ينزلق الدولار النيوزيلندي مع انحراف توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي عن التحول العالمي المتشدد

كان الدولار النيوزيلندي هو الأسوأ أداءً خلال الأسبوع، وكان زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي هو المحرك الأكبر، بانخفاض -2.12%. ويعكس ذلك اتساع فجوة السياسة بين بنك الاحتياطي النيوزيلندي والاقتصادات الرئيسية الأخرى حيث تسعر الأسواق بشكل متزايد التضييق المتجدد.

وبينما يراهن المستثمرون الآن على رفع أسعار الفائدة من البنوك المركزية مثل بنك الاحتياطي الأسترالي وربما غيره، فإن التوقعات بشأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي تظل أكثر حذراً بكثير. يواجه صناع السياسات معضلة صعبة: رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم الناجم عن النفط يهدد بدفع الاقتصاد الهش بالفعل إلى ركود أعمق.

بالإضافة إلى ذلك، يواصل بنك الاحتياطي النيوزيلندي التأكيد على وجود قدرة احتياطية كبيرة في الاقتصاد، والتي يعتقد صناع السياسات أنها ستحد من مخاطر آثار التضخم في الجولة الثانية. ونتيجة لذلك، فإن النتائج الأكثر تشدداً التي تتوقعها الأسواق حاليًا من البنك المركزي هي ببساطة الحفاظ على إعدادات السياسة الحالية على مدار العام.

من الناحية الفنية، يشير الانخفاض المتسارع لزوج NZD/USD وكسر الدعم عند 0.5852 إلى مقاومة إلى أن الارتداد من 0.5580 قد اكتمل.

ستبقى المخاطر على الجانب الهبوطي طالما صمدت المقاومة عند 0.5963. مزيد من الاختراق للدعم عند 0.5710 سيشير إلى أن نمط التثبيت بأكمله من 0.5484 (قاع 2025) قد اكتمل بثلاث موجات إلى 0.6092. ومن شأن ذلك أن يؤدي إلى انخفاض أعمق من خلال دعم 0.5580 لإعادة اختبار 0.5484.

على المدى الطويل، تشير التطورات الحالية إلى أن زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي قد تم رفضه من قبل المتوسط ​​المتحرك الأسي الهابط 55 (الآن عند 0.6117) مرة أخرى. سيؤدي الاختراق القوي لمنطقة الدعم 0.5484/67 إلى استئناف الاتجاه الهبوطي بالكامل من 0.8835 (ارتفاع 2014). وسيكون الهدف التالي على المدى المتوسط ​​هو 0.4890 (قاع 2009).

التوقعات الأسبوعية لزوج يورو/دولار أمريكي

استؤنف انخفاض زوج يورو/دولار EUR/USD من 1.2081 باختراق مستوى 1.1506 الأسبوع الماضي. يبقى التحيز الأولي على الجانب الهبوطي هذا الأسبوع لتصحيح 38.2% من 1.0176 إلى 1.2081 عند 1.1353 بعد ذلك. الاختراق القوي هناك سيستهدف 61.8% عند 1.0904 بعد ذلك. بشكل عام، ستظل التوقعات على المدى القريب هبوطية بحذر طالما بقيت المقاومة عند 1.1666، في حالة حدوث انتعاش آخر.

في الصورة الأكبر، يؤكد كسر 55 W EMA (الآن عند 1.1495) الرفض عند مستوى المقاومة العنقودية الرئيسي 1.2. ربما يكون الاتجاه الصعودي بأكمله من 0.9534 (قاع 2022) قد اكتمل كارتفاع تصحيحي ثلاثي الموجات أيضًا. في كلتا الحالتين، من المتوقع الآن انخفاض أعمق لدعم القناة طويلة المدى (الآن عند 1.0528. وستظل المخاطرة على الجانب السفلي طالما ظل السعر 1.2081 ثابتًا، في حالة التعافي.

في الصورة طويلة المدى، فإن ارتداد 38.2% من 1.6039 إلى 0.9534 عند 1.2019، وهو قريب من المستوى النفسي 1.2000 هو مفتاح التوقعات. الرفض عند هذا المستوى سيبقي الاتجاه الهبوطي لعدة عقود من 1.6039 (ارتفاع 2008) سليمًا، وسيبقي التوقعات محايدة في أحسن الأحوال. مع ذلك، فإن الاختراق الحاسم لمستوى 1.2000/19، سيشير إلى انعكاس الاتجاه الصعودي على المدى الطويل، ويستهدف مستويات تصحيح 61.8% عند 1.3554.