أبرز النقاط الكندية
- يمكن أن يكون إعلان التعريفات الأمريكية في قطاع السيارات هذا الأسبوع بمثابة خطر رئيسي على الجانب السلبي للاقتصاد الكندي. يتحول الانتباه الآن إلى إعلان “التعريفة المتبادلة” في الثاني من أبريل واستجابة كندا.
- ليس من المستغرب أن أظهر دراسة كبرى للشركات أن ثقة العمل تعثرت في مارس.
- قبل ظهور التوترات التجارية كأهم قضية للاقتصاد الكندي ، تظهر البيانات الأخيرة أن الاقتصاد قد صمد في يناير ، على الرغم من أن قطاع الخدمات أظهر بعض الضعف.
يسلط الضوء على الولايات المتحدة
- إعلان هذا الأسبوع عن تعريفة السيارات الجديدة التي اشتعلت الأسواق. ولكن الآن تركز كل العيون على تحديثات على التعريفات المتبادلة الأسبوع المقبل.
- كان الاقتصاد الأمريكي هو الطنين ، ولكن مع زيادة عدم اليقين وتستمر ثقة المستهلك في الانخفاض ، فإن مخاطر التباطؤ تبني.
- ومما يثير القلق ، أن زخم التضخم الذي تم التقاطه مرة أخرى في فبراير ، مما يشير إلى أن نمو الأسعار يمكن أن يكون أكثر إلحاحًا مما كان متوقعًا.
كندا – تستعد للتأثير
مع الدخول في هذا الأسبوع ، 2 أبريل ، في اليوم الذي من المتوقع أن تعلن فيه الولايات المتحدة على تعريفة متبادلة على جميع شركائها التجاريين ، تلوح في الأفق على الاقتصاد الكندي. بقيت العديد من الأسئلة ، مثل تغطية البلدان والسلع ، وحجم التعريفة. ثم فاجأت إدارة ترامب الأسواق هذا الأسبوع بإعلان عن تعريفة بنسبة 25 ٪ في قطاع السيارات ، من المقرر أن تدخل في 3 أبريل. لقد غطينا ما نعرفه عن هذه التعريفات في تقريرنا أمس ولكن لا تزال هناك العديد من الأسئلة ، بما في ذلك بالضبط مدى ارتفاع التعريفة مع كندا. اعتبارا من الآن ، هناك بعض الدلائل على أن كندا والمكسيك قد تتلقى تعريفة أقل على السيارات من البلدان الأخرى. نتوقع أن تظل الصورة الكاملة لتدابير التعريفة الجمركية في التدفق إلى حد ما على الأقل حتى 2 أبريل ، ومن المحتمل أن يكون الشيء نفسه صحيحًا لأي رد من الحكومة الكندية.
لكن العالم لا يزال يتحول ، وما زالت البيانات تأتي. أصدرنا تعليقنا على الناتج المحلي الإجمالي الكندي اليوم من خلال الصناعة في وقت سابق من هذا الصباح ، مما أظهر أن الاقتصاد الكندي ارتفع في يناير ، بالإضافة إلى وتيرة صحية في ديسمبر. كان السائق الرئيسي لاستخراج يناير هو التعدين واستخراج النفط والغاز ، والذي كان يمثل ما يقرب من ثلث النمو في يناير. كان التصنيع والبناء جيدًا أيضًا ، في حين أن Laggard الرئيسي كان البيع بالتجزئة. تُظهر هذه البيانات حالة الاقتصاد حتى يناير 2025 ، حيث أن الكثير منها قبل أن يدرك العالم عدم اليقين في التعريفة الجمركية سيكون في كل مكان خلال الشهرين المقبلين. تشير هذه البيانات إلى أن قطاع إنتاج البضائع في كندا كان على قدم المساواة في يناير ، كما نرى في الرسم البياني 1. ولكن من المحتمل أن يمثل الكثير من تلك المحاولة للشركات للتقدم على التعريفات الوشيكة. قد يروي الإصدار التالي قصة مختلفة ، حيث أن التقدير المسبق لشهر فبراير لا يشير بالفعل إلى أي نمو في الناتج المحلي الإجمالي الشهري.
لا يتعين علينا الانتظار لرؤية بعض الإشارة إلى أن التعريفة الجمركية تؤثر بالفعل. بعد كل شيء ، شهدنا في الأسبوع الماضي مبيعات التجزئة الناعمة ومبيعات المساكن في فبراير ، أول مطبوعات البيانات الصلبة الرئيسية لهذا الشهر. هذا الأسبوع ، تم إصدار مقياس Barometer CFIB لشهر مارس ، وأظهر أن ثقة العمل في كندا قد حققت نجاحًا كبيرًا ، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى في عشر سنوات وأقل من أي وقت خلال جائحة Covid-19. يبدو أن الشركات تستعد لمدة عام صعب.
أكدت ميزانية كيبيك الجديدة التي تم إصدارها في وقت سابق من هذا الأسبوع أن هذه المخاوف تتصدر الذهن في جميع أنحاء كندا. وشملت تدابير لإعطاء الإغاثة للمستهلكين والشركات التي تتأذى من التعريفة الجمركية ، ودعم الاستثمار في البنية التحتية ، كما ناقشنا في تقريرنا في وقت سابق من هذا الأسبوع. كما أصدر بنك كندا ملخصه للمداولات من قرار خفض سعر الفائدة في لاس. أكد هؤلاء على مقدار تهديدات التعريفة الجمركية التي تزن نظرتهم. من المحتمل ألا يكون BOC قد خفضت أسعار الفائدة في مارس لولا تهديدات التعريفة الجمركية وعدم اليقين المرتفع. في الأسبوع المقبل ، سنرى كيف صمدت سوق العمل الكندي حتى مارس ، وسنتلقى بيانات تجارية دولية ، والتي قد تحتوي أيضًا على بعض الأدلة حول كيفية إدارة الشركات في البيئة التجارية المتغيرة. ولكن كل العيون والأذنين ستكون في إعلان التعريفة في الثاني من أبريل ورد كندا.
الولايات المتحدة – في انتظار 2 أبريل
بعد التجمع بشكل مطرد منذ منتصف شهر مارس ، تراجعت الأسواق خطوة إلى الوراء هذا الأسبوع عندما تم الإعلان عن تعريفة أمريكية جديدة على السيارات والأجزاء. وتأتي الأخبار قبل التحديث المتوقع في الأسبوع المقبل حول التعريفات المتبادلة التي من المتوقع أن تغطي الشركاء التجاريين الأمريكيين الرئيسيين. في غضون ذلك ، أظهر تقرير الدخل الشخصي والأواليات الشخصية لشهر فبراير أن التضخم الأساسي قد ارتفع مرة أخرى ، في حين فشل نمو الإنفاق في التعافي من انخفاض الشهر الماضي. كان الاقتصاد الأمريكي هو الطنين ، ولكن مع زيادة عدم اليقين وتستمر ثقة المستهلك في الانخفاض ، فإن مخاطر التباطؤ تبني. تركز All Eyes الآن على إعلان تعريفة الأسبوع المقبل لمزيد من الوضوح حول بيئة التشغيل للمضي قدمًا.
كان The Big News هذا الأسبوع هو إعلان الرئيس ترامب عن تعريفة جديدة على واردات السيارات بنسبة 25 ٪ ، من المقرر أن تدخل في 3 أبريل. يأتي ذلك قبل الإعلان المتوقع الأسبوع المقبل حول التعريفات المتبادلة التي كانت الأسواق تستعد لها. في وقت كتابة هذا التقرير ، كانت معظم البلدان قد توقفت عن أي انتقام جديد ، من المحتمل أن تختار الانتظار ومعرفة ما هو في المتجر من إعلانات الأسبوع المقبل قبل المتابعة. كما كتبنا ، يعتمد التأثير الكامل على تعريفة السيارات على مدتها ومقدار التكلفة التي تمر بها الشركات إلى عملائها.
ومع ذلك ، بينما ننتظر المزيد من الوضوح حول ضرائب الاستيراد ، تستمر ثقة المستهلك في الانخفاض ، ويبدو أن المزاج المظلم يتدفق إلى السلوك. انخفض مقياس مجلس المؤتمرات لثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2011. مع الشعور بالغرق ، يبدو أن التعديل في الإنفاق على المستهلكين يتكشف مع فشل النفقات الحقيقية في فبراير في التعافي من التعثر الذي أخذوه في يناير (الرسم البياني 1). هذا يترك التغيير السنوي لمدة ثلاثة أشهر في الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي بنسبة 0.2 ٪ ، وهو أقل بكثير من مقطع 4.6 ٪ المسجل في ديسمبر. إن الإنفاق الاستهلاكي في الربع الأول يتتبع الآن وتيرة سنوية بنسبة 0.5 ٪ فقط ، وهو تخفيض من توقعاتنا الأخيرة. الأهم من ذلك ، أن الانسحاب في الإنفاق الحقيقي يأتي في وقت ينمو فيه الدخل الذي لا يزال صحية ، لذلك مع ارتفاع معدل التوفير إلى 4.6 ٪ (أعلى مستوى له منذ يونيو من العام الماضي) ، يشير هذا إلى أن بعض المدخرات الاحترازية يمكن أن تحدث.
جزء من القصة هو أن التضخم يبدو أنه تسخين مرة أخرى. ارتفاع نمو الأسعار هو انخفاض قوة شراء المستهلكين ، مما يقيد النفقات الحقيقية. شهد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أكبر مكاسب شهرية له منذ يناير من العام الماضي ، حيث ارتفع الوتيرة السنوية إلى 2.8 ٪ (الرسم البياني 2). يبدو أن زخم التضخم يكتسب البخار ، والمستهلك يلاحظ. قفزت توقعات التضخم للعام المقبل إلى أعلى مستوياتها منذ أواخر عام 2012.
بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن الجمع بين نمو التليين وارتفاع التضخم أمر مزعج. ومع ذلك ، فإن ما يمكن أن يجعل الأمر أكثر تعقيدًا هو إذا استمرت توقعات التضخم في الارتفاع ، مما يخلق حلقة تعزيز ذاتيًا من ضغوط أسعار أكبر. في الوقت الحالي ، ننتظر الأسبوع المقبل لمزيد من الوضوح حول المجموعة التالية من التعريفات لتوجيه افتراضاتنا حول التوقعات بشكل أفضل.
