عوائد النفور من المخاطر حيث تخشى تعريفة الولايات المتحدة ، ويتعافى الدولار في وقت متأخر

سيطرت التطورات الجيوسياسية على عناوين الصحف العالمية الأسبوع الماضي ، لا سيما محيط مفاوضات السلام حول غزو روسيا لأوكرانيا وتطوير العلاقات بين الولايات المتحدة الأمريكية. في حين أن تعريفة الرئيس الأمريكية دونالد ترامب تولى المقعد الخلفي ، فإن المخاوف بشأن تأثيرها على الإنفاق الاستهلاكي والنمو الاقتصادي الذي ظهرت في نهاية الأسبوع ، مما أدى إلى نفور من المخاطر المتجددة.

كانت الأسواق تفتقر إلى اتجاه واضح لمعظم الأسبوع ، حيث تكافح الأصول الكبرى من أجل الحصول على زخم في أي من الاتجاهين. ومع ذلك ، توترت معنويات المخاطر في وقت متأخر من الأسبوع مع ظهور المخاوف الجديدة بشأن الآثار التضخمية المحتملة للتعريفات ، وخاصة بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين. هذا التحول في النغمة يمكن أن يضع سرد السوق على المدى القريب.

على هذه الخلفية ، كافح الدولار في البداية لكنه استعاد بعض الأرض بحلول قرب الأسبوع ، حيث أنهى ثالث أسوأ أداء بشكل عام. ساعد مزاج المخاطرة في وقت متأخر من الأسبوع على الاستقرار ، حيث أظهر مؤشر الدولار إمكانية انتعاش انتعاش دعم فيبوناتشي الرئيسي إذا كان النفور من المخاطر يعمق أكثر.

أنهى اليورو ثاني أضعف العملة ، التي تم وزنها جزئيا من خلال بيانات مؤشر مديري المشتريات المخيبة للآمال. يمكن أن تكون الآمال في الحصول على دفعة سياسية من الانتخابات الألمانية خلال عطلة نهاية الأسبوع قصيرة الأجل ، حيث أن تهديدات التعريفة المتجددة في الولايات المتحدة قد تنخفض بسرعة من جديد. كان أسوأ أداء هو الدولار الكندي ، الذي واجه ضغوطًا إضافية من المخاوف بشأن التجارة وبطء الاقتصاد.

في المقابل ، برزت ين كأقوى عملة ، حيث استفاد من تكهنات متزايدة برفع معدل BOJ في وقت مبكر من المتوقع. كما قدم الاختلاف في العائد الدعم ، حيث ارتفعت عائدات JGB في اليابان بينما تراجعت عائدات وزارة الخزانة الأمريكية.

كان الجنيه الاسترليني والفرنك السويسريان ثاني وثالث أقوى ، على التوالي ، حيث استفاد كلاهما من عدم اليقين المحيط باليورو. انتهى أستراليا ونيوزيلندا بالدولار المختلط ، حيث يزن نفور المخاطر في وقت متأخر من الأسبوع. ومع ذلك ، انتهى Kiwi بيد أعلى طفيفة على الأسترالي.

تنزلق الأسهم مع انخفاض ثقة المستهلك ، ومؤشر الدولار يحمل الدعم الرئيسي

انتهت الأسهم الأمريكية الأسبوع بشكل خاص حيث تحولت المرونة السابقة إلى عملية بيع شديدة يوم الجمعة. أنهى S&P 500 ، الذي سجل رقمًا قياسيًا جديدًا ، الأسبوع بخسارة -1.7 ٪ ، في حين انخفض كل من Dow و Nasdaq بنسبة -2.5 ٪. بلغ انخفاض Dow's -700 نقطة يوم الجمعة أسوأ يوم تداول في العام ، مما أدى إلى حذر العديد من المستثمرين وزيادة المخاوف بشأن معنويات السوق الأوسع.

في قلب عملية البيع ، كان التدهور غير المتوقع في شعور المستهلك. تم الانتهاء من مؤشر معنويات المستهلك بجامعة ميشيغان لشهر فبراير في 64.7 ، أقل بكثير من 71.7 يناير والقراءة الأولية لـ 67.8. كان هذا هو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2023 ، مما يشير إلى عدم ارتياح متزايد بين الأسر الأمريكية حول الظروف الاقتصادية.

إضافة إلى قلق السوق ، ارتفعت توقعات التضخم. تتوقع الأسر الآن أن يرتفع التضخم خلال العام المقبل إلى 4.3 ٪ ، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2023 ، بزيادة من 3.3 ٪ الشهر الماضي. على مدار السنوات الخمس المقبلة ، ارتفعت توقعات التضخم إلى 3.5 ٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995 ، مقارنة بـ 3.2 ٪ في يناير.

يعزو بعض المحللين انخفاض المشاعر إلى عدم اليقين بشأن سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ، وخاصة إمكانية التأثيرات التضخمية من التعريفات الجديدة. أشارت جامعة ميشيغان إلى أن التدهور في المشاعر كان يقوده انخفاض بنسبة19 ٪ في شروط الشراء للسلع المتينة ، حيث يخشى المستهلكون ارتفاع الأسعار الذي يحركه التعريفة الجمركية. بالإضافة إلى ذلك ، انخفضت توقعات الشؤون المالية الشخصية والتوقعات الاقتصادية على المدى القصير بنسبة -10 ٪ تقريبًا.

ومع ذلك ، هناك وجهات نظر مختلفة حول التأثير التضخمي للتعريفات. يجادل بعض المحللين بأن تهديدات تعريفة ترامب هي أكثر من أداة تفاوض استراتيجية تهدف إلى الأهداف الجيوسياسية الأوسع ، مثل الضغط على كندا والمكسيك حول قضايا الفنتانيل. إذا تتلاشى هذه المخاوف ، فقد تتراجع توقعات التضخم ، مما يسمح لثقة المستهلك بالارتداد.

من الناحية الفنية ، من الواضح أن الانخفاض الحاد في داو واستراحة قوية تبلغ 55 د EMA (الآن عند 43848.97) هو علامة هبوطية على المدى القريب. ومع ذلك ، يُنظر إلى الانخفاض الحالي من 45054.36 على أنه المحطة الثالثة من النمط التصحيحي من 45073.63 فقط. وبالتالي ، على الرغم من أن السقوط الأعمق يمكن أن ينظر إلى دعم قناة متوسطة الأجل (الآن عند حوالي 42530) أو أقل ، يجب أن يظهر الدعم القوي حوالي 41884.89 لإكمال النمط وإظهار استئناف الاتجاه.

ومع ذلك ، فإن الاستراحة الحاسمة البالغة 41844.89 ستكمل نمط الانعكاس المزدوج (45073.63 ، 45054.36). عندها سيكون داو على الأقل في تصحيح نموذج الاتجاه 32327.20. من شأن ذلك أن يفتح تصحيحًا أعمق لتراجع 38.2 ٪ من 32327.20 إلى 45054.36 في 40204.49 ، أو حتى إلى 38499.27 دعم. ولكن بعد ذلك ، هذا بعيد عن أن يكون السيناريو الأساسي في هذه المرحلة.

في الوقت الحالي ، لا يزال مؤشر الدولار يتجه فوق 38.2 ٪ من 100.15 إلى 110.17 في 106.34. يمكن أن يساعد كره المخاطر على المدى القريب في المؤشر بالدولار في الدفاع عن مستوى الدعم هذا ، مع احتمال ارتداد من هناك. يجب أن تعيد الاستراحة الثابتة لـ 55 D EMA (الآن في 107.40) ارتفاعًا أقوى نحو 110.17. ومع ذلك ، فإن الاستراحة الحاسمة دون دعم 106.34 من شأنه أن يعمق الانخفاض إلى بديل 61.8 ٪ عند 103.98 ، حتى أنه لا يزال كتصحيح.

ينتهي الين بأسبوع قوي لأن BOJ قد يرفع معدلات مرة أخرى عاجلاً

انتهى ين الأسبوع الماضي باعتباره أفضل عملة أداء ، وذلك بفضل بيانات التضخم القوية والملاحظات الصقور من مسؤولي BOJ. توقف التجمع لفترة وجيزة عن منتصف الأسبوع بعد أن أشار حاكم BOJ Kazuo Ueda إلى الاستعداد للتدخل في سوق السندات ، مما تسبب في تراجع عائد JGB في اليابان لمدة 15 عامًا. ومع ذلك ، أثبتت هذه النكسة مؤقتة ، حيث استعاد الين القوة بسرعة وسط كره المخاطرة المتزايدة وسقوط عائدات الخزانة الأمريكية.

وفقًا لآخر استطلاع رويترز ، يتوقع 65 ٪ من الاقتصاديين (38 من 58) أن يرتفع BOJ من 0.50 ٪ إلى 0.75 ٪ في يوليو أو سبتمبر. من بين 39 محللًا الذين قدموا شهرًا محددًا ، اختار 59 ٪ (23 من المجيبين) يوليو ، بينما توقع 15 ٪ (ستة محللين) رفع يونيو. تم تقسيم المحللين العشرة الباقين بالتساوي بين أبريل وسبتمبر.

ومع ذلك ، فإن التضخم الأقوى من المتوقع يمكن أن يعطي BOJ سببًا إضافيًا لسحب الجدول الزمني للأمام. أظهرت بيانات الأسبوع الماضي بالفعل أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي يرتفع أكثر من المتوقع إلى 3.2 ٪ في يناير ، مما يمثل أسرع وتيرة في 19 شهرًا. إذا ظلت ضغوط أسعار المستهلك مرتفعة ، تكهن الأسواق بأن صانعي السياسات قد يفضلون التصرف عاجلاً بدلاً من الانتظار للنصف الثاني.

في 30 أبريل – 1 مايو قد يبرز اجتماع السياسة كنافذة مناسبة لبوج للعمل. بحلول ذلك الوقت ، ستتمكن BOJ من إمكانية الوصول إلى نتائج التفاوض على الأجور والتوقعات الاقتصادية المحدثة ، مما يوفر التبرير اللازم لرفع الأسعار السابقة.

يشير الانخفاض الموسع لـ USD/JPY الأسبوع الماضي إلى أن الارتداد من 139.57 قد اكتمل بالفعل بثلاث موجات تصل إلى 158.86. يُنظر الآن إلى السقوط من 158.86 على أنه المحطة الثالثة من النمط من 161.94.

من المتوقع أن يكون السقوط الأعمق ما يصل إلى 150.92 دعمًا يحمل المقاومة ، إلى 61.8 ٪ من 139.57 إلى 158.86 في 146.32. استراحة الشركة هناك سوف يمهد الطريق إلى 139.57. وفي الوقت نفسه ، فإن استراحة 150.92 سيؤخر القضية الهبودية وتقديم بعض عمليات التوحيد أولاً.

يجب أن تحد أي ضعف موسع الدولار/JPY من انتعاش الدولار. ومع ذلك ، لا ينبغي أن يكون هذا بمفرده كافيًا لدفع دعم DXY أسفل Key Fibonacci في 106.34 المذكورة أعلاه.

ينعكس AUD/NZD بعد تخفيضات معدل RBA و RBNZ

قام كل من RBA و RBNZ بتسليم التخفيضات في الأسعار الأسبوع الماضي ، حيث خفض RBA سعره النقدي بنسبة 25 بت في الثانية إلى 4.10 ٪ وخفض RBNZ بنسبة 50 بت في الثانية إلى 3.75 ٪ ، تمشيا مع التوقعات.

حافظت RBA على نغمة حذرة ، حيث يؤكد الحاكم ميشيل بولوك على “الصبر” قبل النظر في تخفيض آخر. حذر البيان المصاحب من تخفيف “وقت مبكر جدًا جدًا” ، مع تسليط الضوء على المخاوف من أن تقدم التضخم يمكن أن يتوقف وأن التضخم يمكن أن يستقر فوق نقطة منتصف النطاق المستهدف إذا تم تخفيف السياسة بقوة.

كما عززت البيانات الاقتصادية الأسترالية موقف RBA الحذر ، مع نمو قوي في الوظائف وضغوط عالية في الأجور تدعم وتيرة قياس السياسة.

وفي الوقت نفسه ، قدمت RBNZ مسارًا أكثر تحديدًا للتخفيف ، حيث استبع الحاكم أدريان أور بوضوح 50 بريتا في الثانية يحظر صدمة اقتصادية. بدلاً من ذلك ، حدد البنك المركزي تخفيضات إضافية بقيمة 25 بوتا في النصف الأول من العام.

في أسواق العملة ، شهدت AUD/NZD انخفاضًا حادًا ، حيث تراجع نحو 55 D EMA (الآن في 1.1063). من المحتمل أن يكون المحرك الرئيسي لهذه الخطوة هو التصور بأن RBNZ يقترب من نهاية دورة تقطيع الأسعار ، في حين أن RBA قد بدأت للتو في التخفيف ، مما يترك مجالًا لمزيد من التخفيضات إذا تضعف الظروف الاقتصادية.

مع وجود OCR بنسبة 3.75 ٪ قريبة بالفعل من النطاق المحايد ، يوجد الجانب السلبي المحدود لـ RBNZ ، في حين أن RBA بنسبة 4.10 ٪ لديه مساحة أكبر لخفض الأسعار. هذا الاختلاف في السياسة ، خاصة إذا كان الاقتصاد الأسترالي يتباطأ أكثر بسبب التوترات التجارية بين الولايات المتحدة وبين الصين ، يمكن أن يحافظ على الضغط الهبوط على AUD/NZD على المدى القريب.

من الناحية الفنية ، يجب أن يؤكد التداول المستمر أقل من 55 د EMA الرفض بمقاومة 1.1177. يُنظر إلى السقوط من 1.1173 على أنه المحطة الثالثة من النمط التصحيحي من 1.1177. مزيد من الانهيار لدعم القناة القريب على المدى القريب (الآن في 1.1029) سوف يمهد الطريق إلى 1.0940 الدعم التالي.

التوقعات الأسبوعية EUR/USD

استمر تداول النطاق في يورو/دولارات الولايات المتحدة الأسبوع الماضي ، ولم يتغير التوقعات. لا يزال التحيز الأولي محايدًا هذا الأسبوع أولاً. تعتبر إجراءات الأسعار من 1.0176 نمطًا تصحيحيًا فقط. في حالة زيادة الارتفاع ، يجب أن يكون الاتجاه الصعودي محدودًا بنسبة 38.2 ٪ من 1.1213 إلى 1.0176 عند 1.0572. على الجانب السلبي ، سيعود دعم 1.0400 إلى الجانب السلبي للمنطقة الدعم 1.0176/0210. ومع ذلك ، فإن الاستراحة الحاسمة البالغة 1.0572 سترفع فرصة الانعكاس ، ويستهدف 61.8 ٪ التراجع عند 1.0817.

في الصورة الأكبر ، يبقى التركيز على 61.8 التراجع عن 0.9534 (2022 منخفض) إلى 1.1274 (2024 مرتفع) عند 1.0199. استراحة مستدامة هناك سوف يعزز حالة عكس الاتجاه الهبوطي متوسطة الأجل ، ويمهد الطريق إلى 0.9534. ومع ذلك ، فإن الارتداد القوي من 1.0199 سوف يجادل بأن إجراءات الأسعار من 1.1274 هي مجرد نمط تصحيحي ، وقد اكتملت بالفعل.

في الصورة طويلة الأجل ، لا يزال الاتجاه السفلي من 1.6039 ساري المفعول مع بقاء اليورو/الدولار الأمريكي داخل القناة المتساقطة ، وارتداد الارتداد المغطى بمقدار 55 مترًا (الآن في 1.0929). يمكن أن يمتد التوحيد من 0.9534 إلى أبعد من ذلك وقد يبدو ساق أخرى. ولكن طالما أن المقاومة 1.1274 محتملة ، فإن الانهيار السلبي في نهاية المطاف سيكون معتدلًا.