- السباق الرئاسي يهيمن على عناوين الأخبار ويعقد مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي
- عانت أسواق الأسهم في الشهرين السابقين للانتخابات الرئاسية الستة الأخيرة
- قد يكون أداء السوق في فترة ما قبل الانتخابات لعام 2016 بمثابة دليل مفيد
- الدولار يرتفع في 2016 لكن الأسهم تتعرض لضغوط
تطورات هامة في السباق في الآونة الأخيرة
لقد أدى الهجوم المسلح الأخير على دونالد ترامب وانسحاب الرئيس الأمريكي بايدن من الترشح في نهاية الأسبوع الماضي إلى زيادة أهمية الانتخابات الرئاسية المقرر إجراؤها في نوفمبر/تشرين الثاني. ونتيجة لذلك، بدأت السوق في تسعير احتمالات متزايدة لعودة ترامب إلى البيت الأبيض لولاية ثانية.
في ظل هذه الظروف المتقلبة، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي معركة شاقة لتنفيذ استراتيجيته. وتضع السوق حاليًا في الحسبان خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، وهو أول خفض لأسعار الفائدة منذ مارس/آذار 2020، على الرغم من بقاء البيانات قوية. وفي تقرير خاص صدر مؤخرًا يركز على أداء الأصول السوقية الرئيسية قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، تم تحديد تشابه قوي بين حركة الأسعار الحالية وفترة 2006-2007.
وهذا يعني أنه إذا كرر التاريخ نفسه، فقد يشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تصحيحًا كبيرًا، وقد يستمر انخفاض عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات، وقد يستفيد الين بشكل أكبر مقابل الدولار الأميركي في الفترة التي تسبق اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.
ومن المثير للاهتمام أن هذه هي المرة الأولى منذ عام 2000 التي يستعد فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة تخفيف السياسة النقدية في الفترة التي تسبق الانتخابات الرئاسية الأميركية. ففي عام 2000، اختار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جرينسبان الإبقاء على موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من التباطؤ الاقتصادي الواضح، لتجنب الانتقادات بشأن التدخل في الانتخابات.
وبالعودة إلى انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني وأداء الأصول الرئيسية في السوق خلال الشهرين السابقين للانتخابات الأمريكية، تم فحص ذلك باستخدام بيانات من الانتخابات الرئاسية الأمريكية الست الأخيرة. وتم طرح عدد من الأسئلة. هل هناك أي أصول تستفيد من حالة عدم اليقين التي تسبق الانتخابات؟ هل هناك أي قطاعات محددة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تشعر بالقلق في هذه الفترة؟ بالإضافة إلى ذلك، ماذا فعلت السوق في عام 2016، قبل الانتخابات التي فاز بها دونالد ترامب؟
أداء الأصول قبل شهرين من الانتخابات الأمريكية
وبالبحث في البيانات، يمكن تحديد بعض الاتجاهات المثيرة للاهتمام، والسلبية في الغالب. وبشكل أكثر تحديدًا، تظهر العقود الآجلة للنفط الخام غرب تكساس الوسيط ميلًا إلى الانخفاض بنسبة 5.5% – 12.6% في الفترة التي سبقت الانتخابات. وعلى نحو مماثل، انخفض مؤشر الأسهم ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3% – 18.7% في خمسة من الانتخابات الستة الماضية، مما يكشف عن درجة معينة من القلق بين المستثمرين. ويوضح الرسم البياني 1 أدناه النتائج التفصيلية.
أداء القطاعات الفرعية في مؤشر S&P 500
وبالنظر إلى ما وراء ذلك، أظهر التحليل أداءً مختلطًا للقطاعات الإحدى عشر التي يتألف منها مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ومن المثير للاهتمام أن أسهم العقارات والسلع الاستهلاكية الأساسية وخدمات الاتصالات تميل إلى التفاعل بشكل أكثر سلبية مع حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات. ويوضح الرسم البياني 2 هذه القطاعات وأدائها قبل الانتخابات.
يبدو من المعقول أن تؤثر الانتخابات على الأسهم أكثر من فئات الأصول الأخرى. فالأحداث الكبرى التي تنطوي على مخاطر تؤثر سلباً على معنويات المستهلكين، وتؤخر الاستثمارات التجارية، وتجبر الشركات عموماً على تأجيل القرارات المهمة إلى ما بعد الانتخابات، عندما تتاح لها رؤية أكثر وضوحاً للإدارة الجديدة في السلطة.
ومن المثير للاهتمام أن الدولار لا يظهر نمطًا واضحًا، حيث كان مؤشر الدولار في المنطقة الخضراء في فترات ما قبل الانتخابات في أعوام 2000 و2008 و2016 و2022، لكنه عانى في عامي 2004 و2012. وعلى الجانب الآخر، يميل العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى الارتفاع بمقدار 7.5 إلى 26 نقطة أساس في الشهرين الأخيرين قبل عملية الانتخابات، ربما على خلفية الحديث في الحملة الانتخابية عن زيادة الإنفاق العام.
ماذا حدث في عام 2016 عندما كان ترامب مرشحًا؟
وبما أن ترامب يحاول العودة إلى المكتب البيضاوي، فلابد من دراسة أداء السوق خلال الشهرين السابقين للانتخابات الأميركية في عام 2016 عن كثب. ويوضح الرسم البياني 3 أدناه أداء بعض أصول السوق خلال الفترة المذكورة أعلاه.
وقد تعزز الدولار قبيل الانتخابات كما يتضح من أداء اليورو/الدولار والدولار/الين ومؤشر الدولار. وقد يفسر هذا الأداء المتفوق للدولار جزئيا التصحيح القوي الذي شهدته أسعار الذهب والنفط الخام في نفس الفترة. وفي الوقت نفسه، تمكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الانخفاض بنحو 2% قبل انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني 2016، وكان مؤشر راسل 2000 الأكثر معاناة.
