- من المتوقع أن يرتفع التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في مارس
- لكن الأسواق قد تتجاهل ذلك إذا انخفض الرقم الأساسي
- البيانات المقرر صدورها في الساعة 13:30 بتوقيت جرينتش، الأربعاء، سيتبعها محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش.
هل سيبلغ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عن زيادة الرهانات على خفض أسعار الفائدة؟
بدأت بيانات التضخم وفقًا لمقاييس مؤشر أسعار المستهلكين ونفقات الاستهلاك الشخصي في التباين مؤخرًا، مما أدى إلى غموض التوقعات تمامًا في الوقت الذي يسعى فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من الوضوح بشأن الاتجاه الذي تتجه إليه الأسعار. وقد استمر مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي فوق 3.0% منذ الصيف الماضي، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بوتيرة بطيئة.
إنه اتجاه أكثر إيجابية إلى حد ما عند النظر إلى مقياس نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الذي يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي التركيز عليه. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي بشكل هامشي إلى 2.5% في فبراير، لكن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي انخفض إلى 2.8%.
ولكن بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلك، ربما لم يكن هناك الكثير من التقارب في شهر مارس. ومن المتوقع أن يرتفع المعدل الرئيسي السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.4% في مارس من 3.2%، مع اعتدال المعدل على أساس شهري إلى 0.3% من 0.4%. ومن المتوقع أيضًا أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بشكل طفيف، على أساس شهري وسنوي، ومن المتوقع أن يصل إلى 0.3% و3.7% على التوالي.
لم يعد خفض سعر الفائدة في يونيو بمثابة صفقة محسومة
وفي حين أن مثل هذه الأرقام لن تثير بالضرورة أي أجراس إنذار، فإنها لن تهدئ المخاوف بشأن وصول التضخم إلى أدنى مستوياته قبل الوصول إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ولكن في الوقت الحالي، لا يزال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي متفائلين بأن التضخم سوف ينخفض بشكل أكبر في الأشهر المقبلة، مما يسمح له بخفض أسعار الفائدة في مرحلة ما في النصف الثاني من العام. ومن غير المرجح أن يؤثر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس/آذار كثيرًا على هذه الرسالة.
إن التوقعات بأن تخفيضات أسعار الفائدة قادمة بطريقة أو بأخرى، وأن الاقتصاد الأمريكي سوف يتجنب بالتأكيد الركود هو ما أبطل خيبة الأمل من الرهانات المتلاشية على خفض أسعار الفائدة في يونيو.
وقد تراجعت احتمالات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في شهر يونيو بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة، بل وأكثر من ذلك بعد تقرير الوظائف الوفيرة يوم الجمعة. تنقسم الأسواق بالتساوي حول احتمالات بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في يونيو، مقارنة بتسعيرها بالكامل تقريبًا قبل بضعة أسابيع.
وتأمل الأسواق أن ينخفض التضخم
كان الدولار الأمريكي في اتجاه صعودي واسع النطاق هذا العام حيث اضطر المستثمرون مرارًا وتكرارًا إلى إعادة تقييم توقيت التيسير الفيدرالي. ومع ذلك، لا يزال هناك ميل إلى إعطاء وزن أكبر للمؤشرات الضعيفة مقارنة بالبيانات الساخنة، وهذا ما يحد من مكاسب الدولار.
على سبيل المثال، أدى الانخفاض في مؤشر ISM لأسعار الخدمات إلى تعويض التأثير الناجم عن القفزة في أسعار التصنيع قبل أيام بالإضافة إلى التعليقات المتشددة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوع. وفي الوقت نفسه، كان تهدئة ضغوط الأجور في أرقام الوظائف غير الزراعية لشهر مارس كافية لإبقاء التوتر بشأن تسارع نمو الوظائف إلى الحد الأدنى.
اقتصاد ذهبي
لكي نكون منصفين، فإن فكرة أن سوق العمل في الولايات المتحدة يمكن أن تستمر في النمو دون تحفيز زيادات أسرع في الأجور ليست فكرة غير معقولة تماما وسط تدفق المهاجرين إلى البلاد التي تعمل على تعزيز المعروض من العمالة وبالتالي تلبية الارتفاع في الطلب.
ولكن حتى لو استمر هذا السيناريو المعتدل، فإن الطلب الاستهلاكي القوي على خلفية سوق العمل الضيقة سوف يشكل عائقاً أمام خفض التضخم إلى 2%، وخاصة بالنسبة لتضخم الخدمات. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بعد خصم تكاليف الإيجار إلى 3.9% في فبراير، بعد أن انعكس من مستوى منخفض بلغ 2.8% في سبتمبر الماضي. إذا ترجم الانخفاض في مقياس أسعار خدمات ISM إلى قراءة أكثر ليونة لعنصر مؤشر أسعار المستهلك أيضًا، فقد يكون ذلك كافيًا للحفاظ على المعنويات الإيجابية الحالية في الأسواق حتى لو ارتفع الرقم الرئيسي.
ومع ذلك، إذا كانت قراءات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي والخدمات أو كليهما أقوى من التوقعات في مارس، فقد يتلاشى المزاج المتفائل، مما يرفع الدولار، لكنه يؤثر على وول ستريت.
التفاؤل يكبح مكاسب الدولار
يبدو أن مؤشر الدولار يشكل قمة مزدوجة حول المنطقة 105.00، لذلك من المرجح أن يتم اختبار هذا المستوى مرة أخرى إذا كانت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين أكثر سخونة من المتوقع. لكن الثبات فوق المتوسطين المتحركين لمدة 50 و200 يوم عند 103.94 و103.81 على التوالي، يعد أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على التحيز الإيجابي. لذلك، فإن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الضعيف بشكل مدهش قد يسحب مؤشر الدولار إلى ما دون المتوسطات المتحركة، مما يميل المخاطر على المدى القريب إلى الاتجاه الهبوطي.
بشكل عام، من المثير للدهشة مدى صمود الرغبة في المخاطرة حتى مع بدء المستثمرين في تسعير التخفيض الثالث المتوقع لأسعار الفائدة لعام 2024. ويبدو أن سرد الهبوط الناعم يتطور ببطء إلى سرد استثنائي للولايات المتحدة، حيث يستمر الاقتصاد الأمريكي في التفوق على نظيره في البلاد. الأقران. ويبقى أن نرى ما إذا كان ارتفاع المخاطرة يمكن أن ينجو من آمال خفض أسعار الفائدة التي تضاءلت أكثر.
