شهد الأسبوع الماضي سلسلة من الاكتشافات الاقتصادية واستجابات السوق. وعلى الرغم من مزيج من المخاوف، وخاصة فيما يتعلق بالتضخم والسياسات النقدية، ظل المزاج السائد يميل إلى المخاطرة. وبلغ ذلك ذروته مع وصول مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات غير مسبوقة، على الرغم من أن كلاهما أنهى الأسبوع بشكل ضعيف نسبيًا.
وكانت بيانات التضخم في قلب المضاربات في السوق، لا سيما في الولايات المتحدة، حيث دفعت مؤشرات أسعار المستهلكين والمنتجين التي جاءت أقوى من المتوقع المتداولين إلى إعادة تقييم احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض مبكر لأسعار الفائدة. تضاءلت التوقعات بتخفيض سعر الفائدة في النصف الأول. ومع ذلك، فإن الثقة في القوة الأساسية للاقتصاد الأمريكي كانت بمثابة ثقل موازن، مما أدى إلى الحفاظ على التوقعات المتفائلة بين المستثمرين.
رددت الأسواق الأوروبية هذه المشاعر الإيجابية للمستثمرين، حيث سجل مؤشر داكس وكاك أرقامًا قياسية جديدة. ويُنظر إلى البنك المركزي الأوروبي على أنه يتمتع بقدر أكبر من المرونة في بدء تيسير السياسة في وقت مبكر، وذلك بسبب الضغوط التضخمية المنخفضة نسبيًا في منطقة اليورو. وفي الوقت نفسه، كان صعود مؤشر نيكاي مدعوماً بالتطمينات بشأن السياسة النقدية التيسيرية التي طال أمدها في اليابان، والتدخل اللفظي المخفف من جانب المسؤولين بشأن انخفاض قيمة الين.
وفي ساحة العملات، حافظ الدولار على هيمنته طوال معظم أيام الأسبوع، حتى تقدم الدولار الأسترالي، مدعومًا بموجة الإقبال على المخاطرة العالمية. وبرز اليورو باعتباره ثالث أقوى أداء. وعلى العكس من ذلك، وجد الفرنك السويسري والين نفسيهما في القاع، مما أثر أيضًا على الانتعاش الممتد للعوائد الأمريكية. قدم الجنيه البريطاني صورة مختلطة، حيث تعرض لسلسلة من المؤشرات الاقتصادية المربكة من نمو الأجور إلى إشارات الركود وارتفاع مبيعات التجزئة. وفي الوقت نفسه، فشل الدولار الكندي في رسم مسار واضح وانتهى بشكل متباين أيضًا.
من المحتمل أن يتم دفع التخفيض الأول من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى النصف الأخير، لكن الأسواق تظهر مرونة
قطعت أسواق الأسهم الأمريكية سلسلة من المكاسب التي دامت خمسة أسابيع، على الرغم من وصولها إلى مستويات قياسية جديدة خلال الأسبوع لكل من مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500. ويشير التراجع المتواضع خلال الأسبوع إلى إعادة تنظيم استراتيجية من قبل المستثمرين، والتي من المرجح أن تتميز بجني الأرباح بدلا من السوق الشاملة. انعكاس، ارتداد، انقلاب. يأخذ المستثمرون وقتًا لاستيعاب البيانات الاقتصادية المختلطة التي صدرت خلال الأسبوع والصورة المعقدة التي تقدمها.
فمن ناحية، استمر التضخم الاستهلاكي بعناد عند مستويات مرتفعة. كشفت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين عن تباطؤ أبطأ من المتوقع، مع تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 3.1% في يناير وبقاء مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ثابتًا عند 3.9%، مما يشير إلى توقف تقدم مكافحة التضخم. وبالمثل، تجاوزت قراءات مؤشر أسعار المنتجين التوقعات، مما يشير إلى استمرار الضغوط التضخمية عند المنبع. وتشير هذه الاتجاهات التضخمية، إلى جانب الانخفاض الحاد في مبيعات التجزئة خلال شهر يناير، إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم بدأا يؤثران على الإنفاق الاستهلاكي. في المقابل، أشارت استطلاعات الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية إلى تحسن ملحوظ في معنويات التصنيع، مما ضخ قدرًا من التفاؤل في التوقعات الاقتصادية.
تم تعديل توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو بشكل كبير. تُظهر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي الآن احتمالًا يزيد عن 60٪ للاحتفاظ بها، وهو تناقض صارخ مع فرصة 2.5٪ التي شوهدت قبل شهر واحد فقط. ويتكهن بعض المحللين الآن بأن البدء بتخفيض أسعار الفائدة يمكن تأجيله إلى النصف الأخير من العام، نظرا لثبات التضخم الحالي والمرونة الاقتصادية.
وعلى الرغم من هذه التحديات، لا تزال معنويات السوق بشكل عام مدعومة بالتفاؤل السائد بأن مرونة الاقتصاد الأمريكي يمكن أن تتحمل فترات طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة. من منظور فني، يجب أن يكون تثبيت مؤشر داو جونز من قمة المدى القصير عند 38927.08 قصيرًا نسبيًا طالما ظل المتوسط المتحرك الأسي 55 D (الآن عند 37469.60). من المفترض أن نرى ارتفاعًا آخر إلى المقبض 40000، أو إلى توقعات 138.2% من 28660.94 إلى 34712.28 من 32327.20 عند 40690.15 قبل البدء في تشكيل قمة رئيسية.
ووسع العائد على السندات لأجل 10 سنوات الارتداد من 3.785 ليغلق عند 4.295، استجابة لبيانات التضخم الأعلى من المتوقع وتعديل توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي. يشير التطور الحالي إلى أن الانخفاض من 4.997 قد اكتمل عند 3.785 بالفعل. يعتبر الارتداد من هناك بمثابة الضلع الثاني لنموذج تصحيحي ثلاثي الموجات من 4.997. من المتوقع حدوث المزيد من الارتفاع طالما ظل المتوسط المتحرك الأسي 55 D (الآن عند 4.155). الهدف التالي هو ارتداد 61.8% من 4.997 إلى 3.785 عند 4.534 وما فوق.
كما وسع مؤشر الدولار ارتداده من 100.61. ويُنظر إلى الارتفاع الحالي على أنه المحطة الثالثة للنموذج من 99.57. ومن المتوقع حدوث المزيد من الارتفاع طالما استمر الدعم عند 102.90، نحو المقاومة عند 107.34.
ارتفاعات قياسية لـ DAX وCAC وNikkei ستتبعها قريبًا
كانت معنويات المخاطرة قوية أيضًا في السوق في مناطق أخرى، حيث وصل مؤشر داكس وكاك إلى مستويات قياسية جديدة. ويدعم هذا المزاج المتفائل أرباح الشركات القوية والإجماع المتزايد بين المستثمرين على أن البنك المركزي الأوروبي يمتلك حرية أكبر لتخفيضات أسعار الفائدة السابقة مقارنة بنظرائه، بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبنك إنجلترا. ويرتكز هذا التصور على الضغوط التضخمية الضعيفة نسبيا داخل منطقة اليورو.
وأكد مسؤولو البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك رئيسته كريستين لاجارد، أن التضخم في طريقه للعودة إلى الهدف. في حين أن التخفيض الأول لسعر الفائدة لا يزال متوقعًا في أبريل أو يونيو، إلا أن أحد أعضاء مجلس الإدارة يقترح شهر مارس كاحتمال، مشروطًا بالتوقعات الاقتصادية القادمة التي سيتم نشرها في ذلك الاجتماع.
من الناحية الفنية، من المتوقع الآن المزيد من الارتفاع في مؤشر داكس طالما ظل الدعم عند 168.31. الهدف التالي هو توقع 61.8% من 11862.84 إلى 16528.97 من 14630.21 عند 17513.87. والسؤال الآن هو ما إذا كان مؤشر داكس سيكتسب الزخم من خلال مستوى التوقع هذا إلى المستوى التالي عند 100% عند 19296.34 في وقت لاحق من العام.
أما بالنسبة لـ CAC، فستظل التوقعات على المدى القريب صعودية طالما ظل الدعم عند 7598.02 ثابتًا. الهدف التالي هو توقع 61.8% من 5628.41 إلى 7581.25 من 6773.81 عند 7980.66. الزخم الصعودي واعد أكثر كما رأينا في D MACD. الاختراق المستمر للمستوى 7890.66 سيمهد الطريق لتوقع 100% عند 8726.65 في وقت لاحق من العام.
ولم تتخلف سوق الأسهم اليابانية عن هذا الاتجاه، حيث يستمر الاتجاه الصعودي لمؤشر نيكاي بلا هوادة. يبدو الآن أن الارتفاع القياسي الجديد وشيك. ويرجع هذا التفاؤل جزئيًا إلى تطمينات محافظ بنك اليابان كازو أويدا بشأن الحفاظ على السياسة النقدية التيسيرية حتى بعد توقف أسعار الفائدة السلبية. كما خفف وزير المالية شونيتشي سوزوكي من لهجة تدخله اللفظي، من خلال الاعتراف بمزايا وعيوب انخفاض قيمة الين. وقد طغت هذه التطورات التطلعية على بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة للربع الرابع والتي أشارت إلى أن اليابان كانت في حالة ركود في العام الماضي.
من الناحية الفنية، يمكن رؤية بعض الانتكاسة الأولية حيث يتحدى مؤشر نيكاي المستوى القياسي البالغ 39260.00، وربما المستوى النفسي 40000. لكن التوقعات على المدى القريب ستبقى صعودية طالما تحولت المقاومة عند 36985.41 إلى نقاط دعم. الهدف التالي هو توقع 261.8% من 30538.28 إلى 33853.46 من 32205.38 عند 41017.01.
الجنيه الاسترليني يواجه ارتباكا وسط بيانات اقتصادية متناقضة
شهد الجنيه الإسترليني أسبوعًا مضطربًا، مما ترك المتداولين في مأزق بشأن اتجاهه وسط خلفية من المؤشرات الاقتصادية المتضاربة. أشارت بيانات نمو الأجور المرتفعة بشكل غير متوقع لشهر ديسمبر إلى استمرار الضغوط التضخمية، مما أثار الدهشة بين المشاركين في السوق. ورغم أن مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر يناير لم يرتفعا كما كان متوقعا، إلا أنهما بقيا مرتفعين عند 4% و5.1% على التوالي. إضافة إلى الصورة المعقدة، كشفت بيانات الناتج المحلي الإجمالي أن المملكة المتحدة قد انزلقت إلى الركود في الربع الأخير، حيث تقلصت بشكل أكبر مما كان متوقعا مع انخفاض بنسبة -0.3٪ على أساس ربع سنوي. ومع ذلك، شهد شهر يناير ارتفاعًا قويًا بنسبة 3.4% في مبيعات التجزئة، مما ضخ جرعة من التفاؤل.
ومع ذلك، فإن تصريحات هيو بيل كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا يوم الجمعة كان من الممكن أن تقدم مظهرًا من الوضوح وسط الارتباك. وأشار إلى أن خفض سعر الفائدة في البنك “لا يزال بعيدًا بعض الشيء”، مشددًا على ضرورة الانتظار “عدة أشهر أخرى” للتأكد من معالجة مكونات التضخم المستمرة بشكل فعال. من شأن هذه التعليقات أن تمنح الجنيه الاسترليني بعض الدعم على المدى القريب.
من الناحية الفنية، التركيز الفوري على زوج يورو/استرليني EUR/GBP هو ما إذا كان يمكنه رسم دعم مهم من 0.8491 لاختراق المقاومة عند 0.8571 لتأكيد تكوين قاع على المدى القصير. أو أنه سيخترق مستوى 0.8491 لاستئناف الاتجاه الهبوطي على المدى المتوسط من 0.9267.
أما بالنسبة لزوج GBP/CHF، فيظل التركيز على مستوى المقاومة 1.1153. الكسر الحاسم هناك سيؤكد أن التصحيح من 1.1574 قد اكتمل بثلاث موجات نزولاً إلى 1.0634. ومن ثم ينبغي رؤية المزيد من الارتفاع إلى منطقة المقاومة 1.1502/1153.
التقرير الأسبوعي لزوج دولار أسترالي/دولار أمريكي
انخفض AUD/USD إلى 0.6642 الأسبوع الماضي لكنه تعافى منذ ذلك الحين. يظل التحيز الأولي محايدًا هذا الأسبوع أولاً. ومن الممكن رؤية المزيد من التماسك ولا يمكن استبعاد حدوث انتعاش أقوى. لكن التوقعات ستظل هبوطية طالما بقيت المقاومة عند 0.6621. كسر 0.6642 سيستأنف الانخفاض من 0.6870 نحو القاع 0.6269.
في الصورة الأكبر، يُنظر إلى تحركات السعر من 0.6169 (قاع 2022) على أنها نمط تصحيحي متوسط المدى للاتجاه الهبوطي من 0.8006 (ارتفاع 2021). يعتبر الانخفاض من 0.7156 (ارتفاع 2023) بمثابة المحطة الثانية، والتي قد تكون لا تزال قيد التقدم. بشكل عام، يمكن أن يستمر التداول الجانبي في نطاق 0.6169/7156 لبعض الوقت. ولكن طالما ظل مستوى 0.7156 ثابتًا، فإن الاختراق الهبوطي في نهاية المطاف سيكون مفضلاً بشكل طفيف.
في الصورة طويلة المدى، من المفترض أن يكون الاتجاه الهبوطي من 1.1079 (ارتفاع 2011) قد اكتمل عند 0.5506 (قاع 2020) بالفعل. ليس من المؤكد بعد ما إذا كانت تحركات السعر من 0.5506 تتطور إلى نمط تصحيحي، أو انعكاس للاتجاه. ولكن في كلتا الحالتين، فإن الانخفاض من 0.8006 يعتبر المحطة الثانية للنموذج. وبالتالي، في حالة الانخفاض الأعمق، يجب أن يظهر دعم قوي فوق 0.5506 لتحقيق الانعكاس.