يهيمن الدولار على أنها تخفض البيانات القوية احتمالات تخفيف الاحتياطي الفيدرالي العدواني

أغلقت أسواق العملات الأسبوع الماضي مع تحول في لهجة ، حيث وجدوا المتداولون فجأة أنفسهم يعيدون المعايرة على مسار تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى. فاجأت مرونة الاقتصاد الأمريكي الكثيرين. أظهر النمو والتوظيف والاستثمار كلها قوة أكثر مما هو متوقع ، مما يثير الشكوك حول ما إذا كان صانعو السياسة يحتاجون حقًا إلى تسريع وتيرة التخفيضات. السؤال الآن ليس ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف في أكتوبر ، ولكن مقدار الإدانة التي تبقى لشهر ديسمبر وخارجها.

ساعد هذا عدم اليقين في إخراج الريح من أسواق الأسهم. بعد تشغيل قياسي ، فقدت الأسهم الزخم حيث اعتبر المستثمرون إمكانية مسار تخفيف ضحلة. مددت عوائد الخزانة ، بدورها ، انتعاشها ، في حين ارتفع الدولار ، واستفاد من كلا من الدعم العائد وبعض الطلب على المدى الآمن.

ليست جميع العملات على قدم المساواة في هذه إعادة المعايرة. تمكنت سويسري فرانك وورو من نشر المكاسب ، وإن كانت أكثر تواضعا من الدولار. استفاد كلاهما من مواقف البنك المركزي الثابت. ومع ذلك ، كانت قوتها حول تجنب الضعف بقدر ما كانت تتعلق بالتفاؤل الحقيقي.

في الطرف الآخر من الطيف ، كافحت عملات السلع. هبط Kiwi بشكل أكبر على التوقعات المستمرة لخفض Jumbo RBNZ وانتقال القيادة في البنك المركزي. انزلق Loonie على الرغم من انتعاش الناتج المحلي الإجمالي ، حيث أن الضعف الاقتصادي الأساسي تركت الأسواق التي أقنعت المزيد من التخفيف من BOC في الأفق. الين يضعف أيضا ، مضغوط من الفوارق العائد.

تمكنت Aussie من الجلوس في الوسط ، إلى جانب الجنيه الاسترليني. جاء الدعم من مفاجأة التضخم الصعودية في أستراليا التي قللت من رهانات RBA ، على الرغم من أن الإدانة ستتوقف في نهاية المطاف على مؤشر أسعار المستهلك الفصلي في وقت لاحق من شهر أكتوبر. في هذه الأثناء ، انجرف الجنيه الاسترليني ، واشتعلت بين بيانات النمو الأكثر ليونة والمضاربة حول كيفية تحول الصقور إلى BOE.

تحكي لوحة نتائج الأداء القصة بوضوح: الدولار والفرانك واليورو في القمة ؛ Kiwi ، Loonie ، والين راسخ في القاع ؛ و Aussie و Sterling اشتعلت في الوسط.

أوقف مرونة البيانات في الولايات المتحدة تغذي الرهانات المقطوعة بعد أكتوبر

تحولت توقعات تخفيف الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ في الأسبوع الماضي كسلسلة من البيانات الأمريكية الأقوى من المتوقع تحدي في حالة تخفيضات الأسعار العدوانية. أكدت طبعات Q2 الناتج المحلي الإجمالي ، و PMIs في سبتمبر ، ومطالبات العاطلين عن العمل ، وأوامر السلع الدائمة القوية ، المرونة الاقتصادية على الرغم من الرياح المعاكسة.

تركت هذه إعادة المعايرة العقود الآجلة التي لا تزال تسعير تخفيضًا شبه مؤكد في أكتوبر ، ولكن مع إدانة أقل بكثير لشهر ديسمبر. لقد امتد هذا التعديل عبر الأسواق: فقدت الأسهم الأمريكية الزخم من أعلى مستوياتها القياسية ، مددت عائدات الخزانة انتعاشها ، وارتفع الدولار لإنهاء الأسبوع كأقوى عملة رئيسية.

يستمر الاقتصاد الأمريكي في تحدي التوقعات. تمت مراجعة التقدير النهائي للناتج المحلي الإجمالي Q2 بشكل حاد إلى 3.8 ٪ سنويًا ، من 3.3 ٪ سابقًا ، مما يدل على أن النشاط الذي عقده على الرغم من الرياح المعاكسة للتعريفة. بدلاً من التباطؤ بشكل حاد ، حمل النمو زخمًا قويًا في الربع الثالث.

عززت مسوحات PMI لشهر سبتمبر هذه المرونة. عند 52.0 للتصنيع و 53.9 للخدمات ، يظل كلا القطاعين بشكل مريح في منطقة النمو. تشير البيانات المركبة إلى أن الإخراج يتوسع بوتيرة سنوية بنسبة 2.2 ٪ في هذا الربع ، بما يتوافق مع التبريد التدريجي وليس المفاجئ.

وقد استقرت إشارات التوظيف. تراجعت مطالبات العاطلين عن العمل الأسبوعية إلى أقل من 220 ألفًا ، وهو المستوى الذي يعني أن التوظيف لا ينهار. قد تكون تسوية التعريفات المتبادلة في أغسطس تشجع الشركات على استئناف التوظيف الطبيعي ، مما يخفف من المخاوف من الضعف المفاجئ في سوق العمل.

وفي الوقت نفسه ، ارتفعت أوامر البضائع المتينة بشكل غير متوقع. ارتفعت أوامر العنوان بنسبة 2.9 ٪ في أغسطس ، بقيادة قفزة ما يقرب من 8 ٪ في معدات النقل ، في حين فاجأت التدابير الأساسية أيضًا الصعود. تشير الأرقام إلى أن الشركات لا تزال لديها ثقة في الاستثمار في السلع الرأسمالية ، حتى وسط عدم اليقين العالمي.

هذه البيانات القوية قد حولت وجهات نظر السوق على بنك الاحتياطي الفيدرالي. تستمر العقود الآجلة في تسعير الاحتمال المرتفع – 87.7 ٪ – من تخفيض آخر في أكتوبر ، لكن الرهانات في حركة ديسمبر انخفضت إلى 65.4 ٪ ، أي أقل بكثير من 80 ٪ شوهد قبل أسبوع. رسالة السوق: من المحتمل أن تكون هناك قطع “تأمين” أخرى ، لكن دورة التخفيف الممتدة أقل ثقة.

ردد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير هذا الموقف الحذر. مع الاستثناء الملحوظ للحاكم ستيفن ميران ، الذي يواصل الجدال عن تخفيضات أعمق ، يؤكد معظم صانعي السياسة على أن قرارات السياسة يجب أن تظل مرتبطة بتدفق البيانات. تم تعزيز هذا الموقف عن طريق دليل على المرونة الاقتصادية.

ومع ذلك ، تبقى المخاطر. أقر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول أن خلق فرص العمل ينزلق إلى ما دون وتيرة “التعادل” اللازمة للحفاظ على الثبات في البطالة. إذا تدهور التوظيف بشكل أكبر ، فقد يظل مجلس الاحتياطي الفيدرالي مضطرًا إلى تسريع التخفيف على الرغم من خلفية الناتج المحلي الإجمالي القوي.

سيكون تقرير الرواتب غير المزروع في سبتمبر محوريًا. يمكن أن تؤدي النتيجة القوية إلى التحقق من صحة القضية للحصول على وتيرة أبطأ ، لكن الطباعة الضعيفة من شأنها أن تدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو المزيد من التخفيضات “لإدارة المخاطر”. حتى ذلك الحين ، تظل التوقعات سائلة ، حيث توازن الأسواق نموًا قويًا ضد إشارات العمالة الهشة.

الأسهم تفقد الزخم مع رهانات الاحتياطي الفيدرالية ، ولكن الاتجاه الصعودي سليمة

فقدت الأسهم الأمريكية بعض البخار الأسبوع الماضي حيث أجبرت الخلفية الاقتصادية الأقوى للمستثمرين على إعادة تقييم مدى تخفيف الاحتياطي الفيدرالي إلى الأمام. تراجعت S&P 500 من مستويات قياسية ، والتركيز الفوري يندرج الآن على ما إذا كان الفهرس يمكن أن يحمل أعلى من الدعم الرئيسي على المدى القصير على 6551.15.

إن الاستراحة الحاسمة أسفل هذا المستوى من شأنه أن يؤكد على المدى القريب على المدى القريب ويفتح الطريق لتصحيح أعمق نحو EMA 55 يومًا (الآن في 6433.32). ومع ذلك ، لا يزال الاتجاه الصعودي الأوسع سليما ، ويجب توقع مصلحة الشراء القوية على الانخفاضات ، مع توفر منطقة EMA وسادة.

وعلى العكس ، فإن الارتداد القوي من المستويات الحالية سوف تحول بسرعة المعنويات إلى الاتجاه الصعودي. يمكن لـ S&P 500 استئناف تجمعها نحو 78.6 ٪ من الإسقاط 3491.58 إلى 6147.43 من 4835.04 في 6922.53 ، مما يمدد المدى المثير للإعجاب الذي حدد الكثير من 2025.

سوف يتوقف المسار بشكل كبير على الجولة التالية من بيانات العمل والتضخم ، والتي يمكن أن تحقق صحة أو تحدي تحديد المواقع الحالية للسوق.

العائد لمدة 10 سنوات يمتد على الارتداد ولكن 4.3 يجب أن تقف

تم بيع سندات الخزانة الأمريكية في الأسبوع الماضي ، حيث تمتد العائد لمدة 10 سنوات على انتعاشها التصحيحي من أدنى مستوى 3.992 ليغلق عند 4.187. تعكس هذه الخطوة تغيير توقعات الاحتياطي الفيدرالي بعد تشغيل البيانات الاقتصادية الأقوى.

من الناحية الفنية ، فإن العائد يتطلع حاليًا إلى ارتفاع إلى 55 د EMA (الآن عند 4.215) وربما أعلاه. لكن السقف المتساقط بالقرب من 4.300 يجب أن يوفر مقاومة قوية للحد من الاتجاه الصعودي ، مما يعزز الانخفاض الأوسع من 4.629 الذي لا يزال سليما.

على الجانب السلبي ، فإن العودة إلى أقل من 4.110 قد تشير إلى أن الانتعاش قد أدار بالفعل مساره ، ووضع الأضواء مرة أخرى على مستوى 3.992.

انتعاش مؤشر الدولار للاستمرار مع تشكيل القاع على المدى القصير

يجب أن تؤكد الانتعاش الممتد لمؤشر الدولار والكسر 55 د EMA (الآن عند 98.05) في القاع على المدى القصير عند 96.21. بالنظر إلى حالة التقارب الصعودية في D MACD ، فمن المحتمل أن الانخفاض الكامل من 110.17 قد اكتمل أيضًا. هناك الآن مزيد من الارتفاع في صالح ما يصل إلى 97.22 دعم ، إلى 100.25 مقاومة.

ومع ذلك ، فإن المنطقة التي تتراوح بين 38.2 ٪ من 110.17 إلى 96.21 في 101.54 و 55 EMA (الآن في 101.10) ستكون عقبة كبيرة. قد يتطلب الأمر إما ارتفاعًا ممتدًا في العائد من خلال القناة المتساقطة ، أو التصحيح الممتد في الأسهم ، أو كليهما ، لإعطاء مؤشر الدولار الوقود للتغلب على منطقة المقاومة هذه.

وفي الوقت نفسه ، فإن استراحة 97.22 الدعم سوف يثبط الصعود على المدى القريب ويحقق إعادة اختبار 96.21.

صراع كيوي ولوني ، أسترالي يشرف بشكل أفضل قليلاً

ناضلت عملات السلع في الأسبوع الماضي ، مع الدولار النيوزيلندي خسائر قيادة حيث تستعد الأسواق لمسار تخفيف أكثر عدوانية. لقد قامت البيانات المحلية الضعيفة بالفعل ببناء القضية لخفض 50 بت في الثانية RBNZ في 8 أكتوبر ، وكان المشاعر غامضة أكثر من عدم اليقين حول تغيير القيادة في البنك المركزي.

في إعلان مفاجئ ، حصلت الاقتصادية السويدية آنا بريمان على جائزة الحاكم التالي لـ RBNZ ، من المقرر أن تولى منصبه في الأول من ديسمبر. حاليًا ، تم الترحيب بنائب الحاكم الأول في Riksbank ، على أنه يحمل تجربة عالمية ، على الرغم من أنه لا يحمل وزنًا ضئيلًا للاجتماعات السياسية الوشيكة. قد تحضر تجمع نوفمبر كمراقب ، لكنها لن تحمل سلطة التصويت.

تكمن التضمين الأكثر إلحاحًا في رحيل الحاكم كريستيان هوكيسبي ، الذي يتنحى في نهاية نوفمبر. تشتبه الأسواق في أنه ، بالنظر إلى خروجه ، قد يكون Hawkesby أقل ميلًا لتشكيل الإجماع بقوة في MPC. يمكن أن يميل هذا التوازن نحو خطوة أكثر جرأة في أكتوبر ، خاصة مع الاقتصاد تحت الضغط. نتيجة لذلك ، يرى المتداولون احتمالات متزايدة بأن RBNZ سيختار قطع نصف نقطة في الاجتماع التالي.

الدولار الكندي كما كان من غير الأداء ، على الرغم من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي في يوليو (يوليو) ، يظهر انتعاشًا شهريًا بنسبة 0.2 ٪. كان هذا هو النمو الأول في أربعة أشهر وقدم بعض الراحة بعد سلسلة من المطبوعات الناعمة. لكن التفاؤل تلاشت بسرعة حيث اقترحت التقديرات المسبقة أن الناتج المحلي الإجمالي في أغسطس كان مسطحًا ، مما يؤكد أن أي استرداد لا يزال هشًا.

كشف تكوين النمو تحديات مألوفة. قدمت الصناعات المنتجة للسلع الجزء الأكبر من المكاسب ، في حين أن تجارة التجزئة قد انخفضت إلى جانب الخدمات. أظهر النشاط العقاري والجملة بعض المرونة ، لكن الزخم العام لا يزال فاترًا ، ولم يذكر ما يزيد عن نصف جميع القطاعات عن التوسع.

على هذه الخلفية ، فإن خفض معدل BOC إلى 2.50 ٪ في وقت سابق من هذا الشهر يبدو وكأنه خطوة أولى أكثر من الحل. تحولت ثرثرة السوق إلى احتمال تخفيضات أخريين قبل نهاية العام ، حيث ينظر إلى أكتوبر كمرشح قوي للحركة التالية. ضعف الاستثمار التجاري والاحتكاكات التجارية المستمرة مع الولايات المتحدة تضخيم الحاجة إلى دعم السياسة.

على عكس أقرانهم Kiwi و Loonie ، الدولار الأسترالي وجدت بعض الدعم الأسبوع الماضي بعد أن فوجئ التضخم من الاتجاه الصعودي. تسارع مؤشر أسعار المستهلك الشهري في أغسطس إلى 3.0 ٪ ، أعلى من توقعات الإجماع ودفع التضخم العنوان إلى الجزء العلوي من النطاق المستهدف من RBA بنسبة 2-3 ٪.

دفعت البيانات الأقوى إلى رد فعل حاد في السندات ، حيث تقفز غلة حكومية لمدة ثلاث سنوات إلى أعلى مستوى منذ مايو. سرعان ما قللت أسواق المال من التوقعات لخفض RBA في نوفمبر ، مما أسعار احتمال تخفيف أقل من 40 ٪ مقارنة بأكثر من 60 ٪ في وقت سابق من الأسبوع.

ومع ذلك ، من غير المرجح أن يغير RBA نهجه الثابت. أكد الحاكم ميشيل بولوك على أن البنك يحتاج إلى موازنة تشجيع الإنفاق الأسري على ضمان إقرار التضخم. وهذا يعني أن مؤشر أسعار المستهلك الفصلي في 29 أكتوبر سيكون حاسمًا ، حيث لا يزال قرار سياسة نوفمبر متوازنًا جيدًا.

من الناحية الفنية ، AUD/NZD لا يزال في تسارع الاتجاه الصعودي كما هو موضح في D MACD. من المتوقع مزيد من التجمع ما يصل إلى 1.1229 الدعم يحمل. الارتفاع الحالي من 1.0649 قيد التقدم في الإسقاط 261.8 ٪ من 1.0694 إلى 1.0920 من 1.0744 في 1.1453. ومع ذلك ، فإن 1.1489 (2022 عالية) يجب أن تقطع الاتجاه الصعودي ، على الأقل في المحاولة الأولى.

AUD/CADومع ذلك ، كان تجمع التجمع مخيبًا للآمال لأن محاولة التجمع بين الأسبوعين فشلت أقل بكثير من 0.9225 مقاومة. ومع ذلك ، ستبقى Outlook على المدى القريب الصعودية طالما أن المقاومة 0.9041 التي تحولت إلى الدعم. من المتوقع أن يستأنف الارتفاع من 0.8440 في مرحلة لاحقة إلى 61.8 ٪ من 0.8440 إلى 0.9041 من 0.8902 عند 0.9273. استراحة الشركة هناك سوف يمهد الطريق إلى 0.9375 مقاومة هيكل المفاتيح (2024 عالية) بعد ذلك.

التوقعات الأسبوعية EUR/USD

انخفض EUR/USD من 1.1917 على المدى القصير على المدى القصير امتدت إلى 1.1644 الأسبوع الماضي ، ولكن تعافى منذ مرة أخرى. يتحول التحيز الأولي إلى محايد هذا الأسبوع أولاً. من المتوقع سقوط مزيد من السقوط طالما أن المقاومة 1.1819 تحتفظ. بالنظر إلى حالة الاختلاف الهبوطي في D MACD ، فإن التداول المستمر أقل من 55 د EMA (الآن في 1.1668) سيجادل بأن 1.1917 كان بالفعل أعلى متوسطة الأجل. يجب بعد ذلك رؤية سقوط أعمق لدعم 1.1390 ​​بعد ذلك.

في الصورة الأكبر ، يُنظر إلى الارتفاع من 1.0176 (2025 منخفضًا) على أنه الساق الثالثة للنمط من 0.9534 (2022 منخفض). 100 ٪ إسقاط من 0.9534 إلى 1.1274 من 1.0176 في 1.1916 تم استيفاء بالفعل. في الوقت الحالي ، سيبقى مزيد من Rally في صالح ما يصل إلى 1.1390 ​​دعم ، وسيحمل استراحة ثابتة من 1.2000 من المستوى النفسي آثارًا صعودية أكبر. ومع ذلك ، فإن استراحة الشركة البالغة 1.1390 ​​تشير إلى أن الارتفاع من 1.0176 قد أكمل بالفعل وتجلب انخفاضًا أعمق إلى 55 W EMA (الآن عند 1.1231).

في الصورة طويلة الأجل ، فإن تراجع 38.2 ٪ من 1.6039 إلى 0.9534 في 1.2019 ، وهو ما يقرب من 1.2000 من المستوى النفسي هو مفتاح التوقعات. سيبقي الرفض بموجب هذا المستوى الاتجاه متعدد العقد من 1.6039 (ارتفاع 2008) سليمة ، ويحافظ على Outlook محايدًا في أحسن الأحوال. ومع ذلك ، فإن الاستراحة الحاسمة البالغة 1.2000/19 ، سيقترح انعكاس الاتجاه الصعودي على المدى الطويل ، والاستهداف بنسبة 61.8 ٪ عند 1.3554.