RBA للحفاظ على أسعار ثابتة في سبتمبر. 5 نوفمبر لا يزال قطع القضية الأساسية ولكن غير متأكد تمامًا.
- نؤكد توقعاتنا أن RBA ستحتفظ بسعر النقود ثابتًا بنسبة 3.6٪ في اجتماعه في نهاية سبتمبر الأسبوع المقبل. ستضيف مفاجأة صعودية في بيانات التضخم الشهرية في أغسطس ملاحظة حذرًا على اتصالها.
- ما زلنا نتوقع أن يقوم RBA بتخفيض سعر النقود مع مرور الوقت. في حين أن توقيت نوفمبر للقطع التالي أصبح الآن أقل ثقة، إلا أنه يظل قضيتنا الأساسية. نحن لا نقرأ إما نتيجة أغسطس أو أحدث التطورات الجيوسياسية على أنها تدل على وجود اتجاه تضخمي متجدد. التطورات في سوق العمل هي أيضًا ثقل موازنة مهم لمخاوف التضخم.
- مع الاقتصاد بالفعل على نطاق واسع في العمالة والتضخم الكامل في الهدف، لن يندفع RBA إلى خفض الأسعار، ولكن لن يرى حاجة إلى الحفاظ على السياسة بشكل غير ضروري لفترة طويلة. لا يزال توقيت التخفيضات في الأسعار المستقبلية غير مؤكد.
لقد اعتقدنا بالفعل أن RBA سيبقى معلقًا في اجتماعه في سبتمبر ويحتفظ بسعر النقود بنسبة 3.6٪. أي شخص يعتقد أن هناك فرصة باقية في التخفيض في الأسبوع المقبل قد استبعدها بعد بيانات التضخم الجزئي في أغسطس هذا الأسبوع.
ومع ذلك، ما زلنا نتوقع أن يقوم RBA بتخفيض سعر النقود بمرور الوقت. في حين أن توقيت نوفمبر للقطع التالي أصبح الآن أقل ثقة، إلا أنه يظل قضيتنا الأساسية.
بعد أن ارتكب الخطأ قبل ثلاثة أشهر من الإفراط في زيادة الآثار المترتبة على بيانات التضخم الشهرية لاتخاذ القرارات في RBA، نعتقد أنه من الحكمة تجنب أخذ الكثير من الإشارة من بيانات التضخم الجزئي في أغسطس حول الاتجاهات التي تتجاوز الربع.
عادة ما تشهد بعض المكونات التي فاجأت على الجانب العلوي في أغسطس (مثل الملابس) بعض الاسترداد في الشهر/الربع التالي. وعلى الرغم من أن التضخم في الخدمات كان أعلى قليلاً مما كان متوقعًا، إلا أن هذا لم يكن صحيحًا باستمرار عبر التفاصيل.
كما أننا لا نرى الزخم التضخمي الطازج القادم من الخارج. لا تزال الصين مصدرًا للتضخم العالمي في البضائع القابلة للتداول. قد تبرز بعض الاتجاه الصعودي إلى أسعار الطاقة العالمية من حملة أوكرانيا الناجحة بشكل متزايد ضد إمدادات النفط في روسيا.
المنطقة الرئيسية التي قد تكون فيها بيانات التضخم في أغسطس تشير إلى وجود اتجاه مستمر أقوى في تكاليف بناء المنازل. بعض القوة المذهلة في هذا المكون في أغسطس تعكس استرخاء خصم الأسعار في وقت سابق من قبل البنائين.
إلى جانب الربع الحالي، لا تزال توقعاتنا في رؤية التضخم المتقلص بشكل مريح داخل النطاق المستهدف من RBA بنسبة 2-3٪ والانجراف بقليل من نقطة المنتصف العام المقبل.
نحن ندرك أيضًا أن سوق العمل يتخلى تدريجياً، بما يتفق مع الآثار المعتادة المتأخرة للسياسة النقدية الضيقة السابقة. تباطأ نمو العمالة أكثر من المتوقع، وتؤكد بيانات الوظائف المنفذة لهذا الأسبوع أن الضيق السابق في سوق العمل لا يزال موجودًا.
التضخم ضمن النطاق المستهدف، وسوق العمل يعمل بشكل كامل وتليين تدريجيًا. لا نعتقد أن هذا المزيج يستدعي السياسة النقدية الضيقة. بسعر نقد 3.6٪، ربما لا تكون السياسة النقدية ضيقة، ولكن هناك حاجة إلى بعض التخفيض لتجنب حدوث أقل لا داعي له من هدف التضخم.
