تظهر إشارات الأسعار في Wa(r)sh
من العدل أن نقول إنه كانت هناك درجة من الخوف في الأسواق المالية عندما عين دونالد ترامب مرشحه للعمل كرئيس للاحتياطي الفيدرالي خلفا لجيروم باول في وقت سابق من هذا العام.
وكان محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق، كيفن وارش، على رادار ترامب منذ ولايته الأولى وكان من المتوقع على نطاق واسع أن يلتزم بسياسة أسعار الفائدة ــ على عكس سلفه، الذي تعرض لهجوم علني من قبل رئيس الولايات المتحدة لأنه لم يخفض أسعار الفائدة بالقدر الكافي من الحماسة.
وكان الرجل الجديد في القمة من أشد المنتقدين للنظام المصرفي المركزي، مشيراً إلى أن “تغيير النظام” كان مطلوباً وأن المخاوف بشأن التضخم لم تؤخذ على محمل الجد بما فيه الكفاية.
ومع ذلك، فإن سمعته باعتباره من الصقور تشير إلى أنه سيتطلع إلى رفع أسعار الفائدة، وبدت تعليقات ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي بأنه سيُذكر كواحد من أفضل رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي – إن لم يكن الأفضل على الإطلاق – تتعارض مع رغبة الأول في رؤيتهم وهم يسقطون.
عاجل: أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد إلى تحول كبير. يقول كيفن وارش إن التيسير الكمي يغذي التضخم. “يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي الخروج من الأسواق خارج الأزمات.” هذا ليس حديث باول. لقد كتب باول. يريد وارش التوقف. قام باول بتوسيع الميزانية العمومية. يريد وارش تقليصه. pic.twitter.com/DmIJmsc4Hy
– كريبتو تايس (@CryptoTice_) 29 يونيو 2026
هناك بعض الاقتصاديين الذين لا يتفقون مع وجهة نظر وارش القائلة بأن البنك المركزي يجب أن يخفض ميزانيته العمومية لخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل. ولكن يبدو أن تحذيراته السابقة بشأن التضخم تمنحه الوقت مع الرئيس الذي أكد في الأسبوع الماضي رغبته في خفض أسعار الفائدة.
انتهى الاجتماع الأول للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية للرئيس الجديد بقرار ترك أسعار الفائدة دون تغيير مع اقتراح إمكانية رفعها قبل نهاية عام 2026.
ومع وصول معدل التضخم إلى حوالي ضعف المستوى المستهدف لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، أعربت شخصيات بارزة مثل المستشار التجاري للبيت الأبيض بيتر نافارو عن وجهة نظر مفادها أن الحفاظ على مستويات أسعار الفائدة الحالية أمر منطقي.
ومن ناحية أخرى، كان ترامب يبث رسائله المتضاربة المعتادة، مشيرًا إلى أنه يريد أن يكون رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي مستقلاً تمامًا في حين يكرر ادعاءه بأن الولايات المتحدة تحتاج إلى أسعار فائدة منخفضة. وقال في مناسبة بالمكتب البيضاوي الأسبوع الماضي: “إن أسعار الفائدة المنخفضة ستحل كل شيء، وسوف تحل ذلك الآن”.
لقد ترك ورش انطباعًا جيدًا حتى الآن. إن استمرار فترة شهر العسل هذه سيعتمد على قدرته على الوقوف في وجه الرجل المقيم في 1600 شارع بنسلفانيا.
تحذير المستثمرين من “إبعاد السياسة عن الأمر”
لقد قبل المستثمرون منذ فترة طويلة أن التقلبات هي حقيقة واقعة في الأسواق المالية. لكن المحللين وجدوا صعوبة في تسعير المخاطر الناجمة عن الأحداث الجيوسياسية، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن هذه الأحداث كان ينظر إليها باعتبارها سلسلة من الأحداث لمرة واحدة وليس سلسلة متصلة.
وفي عالم أكثر تشرذما ومتعدد الأقطاب، لم تعد المؤسسات المتعددة الجنسيات تعمل على نحو جدير بالثقة كما كانت في السابق، كما تآكل الاستقرار.
كانت استراتيجيات الاستثمار السلبية مناسبة تمامًا لعالم يتسم بانخفاض المخاطر الجيوسياسية، ووفرة الميزانية العمومية للبنك المركزي، والتقلبات المضغوطة. لكن هذا العالم قد انتهى. وحلت محلها بيئة توزع المخاطر بشكل غير متساو، مما يخلق فائزين وخاسرين متميزين عبر البلدان والقطاعات وفئات الأصول.
هذه هي وجهة نظر شركة إدارة الاستثمار بيمكو، التي ترى أن التشتت يتطلب القدرة على تدوير الاضطرابات وضبطها واستغلالها.
وكما يلاحظ برامول داوان، رئيس إدارة محافظ الأسواق الناشئة في الشركة، فإن التقلبات الجيوسياسية لا تؤثر على جميع البلدان أو فئات الأصول بالتساوي. إن أداء السوق الأوسع – أو الإصدار التجريبي – يصبح أقل أهمية عندما يكون الفائزون والخاسرون مختلفين بشكل متزايد.
على سبيل المثال، تكشف المقارنة بين التأثير الاقتصادي للغزو الروسي لأوكرانيا والصراع الأميركي الإيراني أنه في حين ضرب الحدث الأول الاقتصاد العالمي في مرحلة ما بعد الوباء والذي اتسم باختلالات مكبوتة، حيث كانت عائدات السندات قريبة من أدنى مستوياتها على الإطلاق، فإن عائدات السندات أعلى بكثير اليوم مما كانت عليه في عام 2022. ونتيجة لذلك، حتى خلال الضغوط الأخيرة، أظهر الدخل الثابت قدرة أكبر على امتصاص الصدمات.
ولتعزيز المرونة، يُنصح المستثمرون بإنشاء محافظ استثمارية للتكيف مع الصدمات العرضية والتحولات الهيكلية في بيئة السوق التي تحركها عوامل جيوسياسية أكبر.
وعلى مدى فترات زمنية قصيرة، وخاصة خلال نوبات التوتر، يمكن أن تبدو الارتباطات بين فئات الأصول منحرفة وقد يبدو التنويع بعيد المنال. ومع ذلك، عندما يتم بناء المحافظ الاستثمارية بحيث تتمتع بالمرونة على المدى الطويل، فإن التنويع يمكن أن يعيد تأكيد نفسه.
SpaceX – رحلة إلى القمر أم فطيرة في السماء؟
عليك تسليمها إلى إيلون ماسك. وفي حين أن نسبة كبيرة من سكان العالم تعتبره شخصية مثيرة للانقسام السياسي وقد أصبح ثريًا من عمل الآخرين، فإن هناك الكثير ممن ينظرون إليه باعتباره صاحب رؤية تكنولوجية.
إذا كان تقييم شركة SpaceX يستحق التقييم، فيبدو أن عددًا كبيرًا من المستثمرين يندرجون ضمن الفئة الأخيرة. وفي حين أن قيمة أسهم شركته لتكنولوجيا الفضاء ربما تكون قد تراجعت عن ذروتها التي بلغتها في منتصف يونيو/حزيران، إلا أن مستواها الحالي لا يزال يقدر الشركة بنحو 2.25 تريليون دولار.
إليك الجدول الزمني الكامل لإلغاء قفل SPACEX $SPCX في الوقت الحالي، يوجد 4.9% فقط من الأسهم في الأسهم الحرة. وإليك كيفية تغير ذلك على مدار الـ 14 شهرًا القادمة: نافذة الفتح المبكر (يوليو – ديسمبر 2026): 8 أغسطس: 11.8% 20 أغسطس: 15.2% 9 سبتمبر: 17.7% 24 سبتمبر: 20.1%9 أكتوبر: 22.6%24 أكتوبر: 25.1%… pic.twitter.com/jhh9icGFZW
– إيفان (StockMKTNewz) 20 يونيو 2026
إن حقيقة أن شركة SpaceX قد تم المبالغة في تقدير قيمتها بشكل كبير بناءً على ما قدمته بالفعل حتى الآن، يعتبرها البعض مثالًا على شركة تضخم سعر أسهمها بسبب قدرتها على جمع رأس المال والاستفادة من رؤية الاقتصاد المستقبلي الذي يقوده الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى الرغبة في الإيمان بقدرة ” ماسك ” على تكرار نجاحه في سوق السيارات الكهربائية والمركبات ذاتية القيادة.
ولكن إذا كان إجمالي السوق القابلة للتوجيه لخدمات الشركات المختلفة التي تعمل تحت مظلتها يبلغ في الواقع 28.5 تريليون دولار، كما يقول مؤسسها، فإن إمكانات النمو واضحة.
ذات صلة: تراجع سهم SpaceX بنسبة 32٪ من الذروة حيث أدى الطفو الرقيق إلى تأثر المتداولين الجدد
في حين أن مفاهيم مثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية (مرافق الحوسبة المتقدمة التي تطفو في الفضاء لتشغيل الذكاء الاصطناعي) قد تبدو خيالية، فمن الممكن أن نقول الشيء نفسه عن استخدام الطائرات بدون طيار لتوصيل الطرود عندما طرحت شركة أمازون أسهمها للاكتتاب العام في عام 1997.
وهذه مقارنة صحيحة بأكثر من طريقة، بالنظر إلى أن أمازون مهدت الطريق أمام الاكتتابات العامة الأولية لشركات التكنولوجيا غير المربحة. في حين أن سوق التجارة الإلكترونية حقق إيرادات تقترب من 150 مليون دولار عندما قيمت إدراجه الشركة بنحو 438 مليون دولار، فقد انتهى الأمر بخسارة ما يقرب من 28 مليون دولار في ذلك العام.
ومع ذلك، إذا أرادت شركة SpaceX أن تتمتع بنجاح مماثل، فسيتعين عليها التأكد من أن الخدمات الأساسية مثل النطاق العريض عالي السرعة وإطلاق الأقمار الصناعية تولد إيرادات كبيرة. ففي نهاية المطاف، لا يهتم المساهمون بوجود حياة على كوكب المريخ…
