الأسهم الرمزية: اتجاه جديد يعيد تشكيل أسواق رأس المال
في منتصف عام 2025، ظهر اتجاه جديد يتمثل في قيام الوسطاء التقليديين ومنصات تبادل العملات المشفرة بإطلاق الأسهم الرمزية. أعلنت Robinhood يوم الاثنين عن نيتها تقديم هذه الأسهم في أوروبا، لتنضم إلى كل من Kraken وGemini وBybit في تقديم تداول الأسهم المميز عبر تقنيات البلوكتشين.
Coinbase تطمح لإدخال التداول الرمزي إلى السوق الأمريكية
تخطط Coinbase، الشركة المدرجة في بورصة ناسداك، لإطلاق تداول الأسهم على البلوكتشين داخل الولايات المتحدة، لكنها تنتظر موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
تحدي “حراس بوابة رأس المال العام”
قال Tajinder Virk، الرئيس التنفيذي لمجموعة Finvasia، إن “البورصات التقليدية عملت طويلاً كحراس باهظي الثمن لرأس المال العام، مما يحد من من يمكنه المشاركة ومتى.” ويضيف: “الأسهم الرمزية تقلب هذا النموذج من خلال تمكين الوصول المفتوح وغير المُصرح إلى الأسهم والأصول الأخرى.”
ما هي الأسهم الرمزية؟
الأسهم الرمزية هي رموز رقمية تمثل أسهمًا حقيقية مثل Apple أو Tesla. ويتم إصدارها وتغطيتها من قبل وسطاء مرخصين أو من خلال كيانات خاصة (SPVs)، ويتم تداولها على شبكات البلوكتشين بدلاً من البورصات التقليدية.
منصات التداول والدعم التكنولوجي
أطلقت Robinhood تداولاتها على شبكة “Layer 2” الخاصة بها، في حين اعتمدت Kraken وBybit على Xstocks المبنية على بلوكتشين Solana.
إمكانات وفوائد الأسهم الرمزية
من أبرز مزاياها:
- تداول على مدار 24 ساعة، خمسة أيام في الأسبوع
- تسوية سريعة للصفقات
- تذاكر تداول صغيرة (fractional shares)
- إمكانية الوصول العالمي
وعلى سبيل المثال، توفر Kraken تداولًا على مدار 24 ساعة طوال خمسة أيام، بينما تقدم Robinhood تداولًا 24/5.
Robinhood تُدخل الأسهم غير المدرجة إلى السوق الرمزية
عرضت Robinhood أسهم رمزية من شركات غير مدرجة مثل OpenAI وSpaceX لمستخدميها في أوروبا، وهو ما يُعد قفزة نوعية في آلية الاستثمار العالمي.
الجدل حول جدوى الأسهم الرمزية
انتقد Anton Golub، مدير العمليات في FreedX، مفهوم الأسهم الرمزية واعتبرها غلافًا شبيهًا بعقود الفرق (CFDs)، مضيفًا أنها لا تمثل ملكية حقيقية. كما أشار إلى أن سيولة التداول خارج ساعات السوق الرسمية تظل منخفضة، مما يضعف مزاعم التداول المستمر.
قضية التنظيم الجغرافي
تُطرح الأسهم الرمزية حاليًا في أوروبا فقط، وليس في الولايات المتحدة. وأوضح Johan Kerbrat من Robinhood أن “الاتحاد الأوروبي لا يفرض متطلبات صارمة على المستثمرين المؤهلين، مما يسهل تقديم هذا النوع من الأصول.”
بينما تعتمد Robinhood على كيان مرخص في ليتوانيا، تقوم Kraken وBybit بإصدار الأسهم الرمزية عبر كيانات خاضعة للتنظيم في سويسرا.
ديناري وCoinbase: وجهة النظر الأمريكية
أصبحت Dinari أول وسيط أمريكي يحصل على ترخيص رسمي للأسهم الرمزية، وشاركت مع Gemini لإطلاق أولى هذه العروض خارج الولايات المتحدة. من جهتها، تظل Coinbase المنصة الأمريكية الوحيدة التي تدفع باتجاه الترخيص المحلي لتقديم الأسهم الرمزية.
نظرة إلى المستقبل
قال Tajinder Virk: “يستحق Kraken وBybit الفضل كمحركين أوائل لهذه الفكرة، لكننا سنشهد دخول المزيد من اللاعبين قريبًا. هذا الزخم يتجه نحو مستقبل أكثر شفافية، وكفاءة، وعالمية في تداول الأسهم.”
