قام بنك إنجلترا بمراجعة أحد الأجزاء الأكثر إثارة للجدل في مقترحاته للعملات المستقرة، حيث استبدل حدود الحيازة الفردية بسقف إصدار إجمالي واحد.
يزيل هذا التغيير عقبة رئيسية أمام استخدام العملات المستقرة المدعومة بالجنيه الاسترليني للأرصدة والتسويات والضمانات الأكبر.
يسقط الاقتراح المنقح خططًا للحد من الممتلكات الفردية عند 20000 جنيه إسترليني والممتلكات التجارية عند 10 ملايين جنيه إسترليني لكل عملة. وبدلاً من ذلك، سيطبق بنك إنجلترا حدًا مؤقتًا لإصدار إجمالي قدره 40 مليار جنيه إسترليني للعملات المستقرة النظامية.
مخاوف الصناعة لم تختف. قالت كاتي هاريس، رئيسة السياسة الأوروبية في Coinbase، لصحيفة فايننشال تايمز إنه لا يزال هناك سؤالان: إلى متى سيستمر الحد الأقصى “المؤقت” لإصدار كل عملة، وما إذا كان سيتم السماح للعملات المستقرة بالتسوية في أسواق الجملة الأساسية. وقالت إنه بدون النقطة الثانية، سيكون من الصعب تحقيق طموحات المملكة المتحدة في مجال الترميز.
إطار أبسط للمشاركين في السوق
وكانت الحدود الأصلية ستلزم الشركات بتتبع أرصدة الحسابات الفردية مقابل الحد الأقصى للاحتفاظ، مما يضيف تعقيدا تشغيليا للوسطاء، والبورصات، ومقدمي السيولة.
يزيل الحد الأقصى لمستوى الإصدار هذا الشرط. يمكن للمشاركين في السوق الاحتفاظ بأرصدة أكبر من العملات المستقرة بالجنيه الإسترليني ونقلها دون تتبع حدود الحساب الفردي. كما يجعل هذا التغيير نطاقًا أوسع من حالات الاستخدام أكثر عملية، بما في ذلك التسوية عبر الحدود واستخدام العملات المستقرة كضمان.
وقالت سارة بريدين، نائبة محافظ بنك إنجلترا لشؤون الاستقرار المالي: “يعد هذا معلماً رئيسياً في تقديم قدر أكبر من الاختيار والابتكار”.
تحسين الاقتصاد للمصدرين
يعكس الاقتراح السابق قلق بنك إنجلترا من أن العملات المستقرة يمكن أن تسرع تدفقات الودائع إلى الخارج في حالة الضغط المصرفي. ومع ذلك، قامت الهيئة التنظيمية بتعديل متطلبات الاحتياطي.
كما تم تخفيض حصة الأصول الداعمة المطلوب الاحتفاظ بها في ودائع البنك المركزي التي لا تدر فوائد من 40% إلى 30%. وهذا يترك جزءًا أكبر من الاحتياطيات متاحًا للأصول مثل السندات قصيرة الأجل.
بالنسبة للمصدرين، يعمل هذا التغيير على تحسين اقتصاديات تشغيل عملة مستقرة مدعومة بالجنيه الاسترليني. يمثل هذا القطاع حاليًا أقل من 0.5% من سوق العملات المستقرة العالمية.
ويقع النهج الذي تتبناه المملكة المتحدة بين الأطر الناشئة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. تشجع واشنطن نمو العملات المستقرة للدفع المقومة بالدولار من خلال قانون GENIUS.
يركز نظام MiCA التابع للاتحاد الأوروبي بشكل أكبر على جودة الاحتياطيات، والسيولة، والإشراف على المصدرين الكبار. ويعكس إطار بنك إنجلترا اهتماماً مختلفاً: دعم الإبداع من دون زيادة المخاطر التي يتعرض لها النظام المصرفي الذي يظل يعتمد بشكل كبير على الودائع.
لا تزال البنوك تواجه عقبات هيكلية
لم يغير بنك إنجلترا موقفه بشأن العملات المستقرة التي تصدرها البنوك. يتعين على البنوك التي ترغب في إصدار عملات مستقرة أن تفعل ذلك من خلال كيانات بعيدة عن الإعسار ذات هياكل منفصلة للعلامات التجارية والحوكمة.
وقد جادل المسؤولون التنفيذيون في ClearBank بأن هذا الشرط قد يجعل المشاركة صعبة بالنسبة للبنوك التقليدية. قد تترك هذه القاعدة للمصدرين غير المصرفيين وشركات التكنولوجيا المالية مرونة أكبر على المدى القريب.
وبينما تقوم البنوك بتقييم الآثار التشغيلية والقانونية، يمكن للمصدرين المستقلين المضي قدمًا ضمن إطار يتطلب استردادًا على مدار 24 ساعة وترتيبات ثقة قانونية. ويستهدف بنك إنجلترا القواعد النهائية بحلول نهاية عام 2026.
قام بنك إنجلترا بمراجعة أحد الأجزاء الأكثر إثارة للجدل في مقترحاته للعملات المستقرة، حيث استبدل حدود الحيازة الفردية بسقف إصدار إجمالي واحد.
يزيل هذا التغيير عقبة رئيسية أمام استخدام العملات المستقرة المدعومة بالجنيه الاسترليني للأرصدة والتسويات والضمانات الأكبر.
يسقط الاقتراح المنقح خططًا للحد من الممتلكات الفردية عند 20000 جنيه إسترليني والممتلكات التجارية عند 10 ملايين جنيه إسترليني لكل عملة. وبدلاً من ذلك، سيطبق بنك إنجلترا حدًا مؤقتًا لإصدار إجمالي قدره 40 مليار جنيه إسترليني للعملات المستقرة النظامية.
مخاوف الصناعة لم تختف. قالت كاتي هاريس، رئيسة السياسة الأوروبية في Coinbase، لصحيفة فايننشال تايمز إنه لا يزال هناك سؤالان: إلى متى سيستمر الحد الأقصى “المؤقت” لإصدار كل عملة، وما إذا كان سيتم السماح للعملات المستقرة بالتسوية في أسواق الجملة الأساسية. وقالت إنه بدون النقطة الثانية، سيكون من الصعب تحقيق طموحات المملكة المتحدة في مجال الترميز.
إطار أبسط للمشاركين في السوق
وكانت الحدود الأصلية ستلزم الشركات بتتبع أرصدة الحسابات الفردية مقابل الحد الأقصى للاحتفاظ، مما يضيف تعقيدا تشغيليا للوسطاء، والبورصات، ومقدمي السيولة.
يزيل الحد الأقصى لمستوى الإصدار هذا الشرط. يمكن للمشاركين في السوق الاحتفاظ بأرصدة أكبر من العملات المستقرة بالجنيه الإسترليني ونقلها دون تتبع حدود الحساب الفردي. كما يجعل هذا التغيير نطاقًا أوسع من حالات الاستخدام أكثر عملية، بما في ذلك التسوية عبر الحدود واستخدام العملات المستقرة كضمان.
وقالت سارة بريدين، نائبة محافظ بنك إنجلترا لشؤون الاستقرار المالي: “يعد هذا معلماً رئيسياً في تقديم قدر أكبر من الاختيار والابتكار”.
تحسين الاقتصاد للمصدرين
يعكس الاقتراح السابق قلق بنك إنجلترا من أن العملات المستقرة يمكن أن تسرع تدفقات الودائع إلى الخارج في حالة الضغط المصرفي. ومع ذلك، قامت الهيئة التنظيمية بتعديل متطلبات الاحتياطي.
كما تم تخفيض حصة الأصول الداعمة المطلوب الاحتفاظ بها في ودائع البنك المركزي التي لا تدر فوائد من 40% إلى 30%. وهذا يترك جزءًا أكبر من الاحتياطيات متاحًا للأصول مثل السندات قصيرة الأجل.
بالنسبة للمصدرين، يعمل هذا التغيير على تحسين اقتصاديات تشغيل عملة مستقرة مدعومة بالجنيه الاسترليني. يمثل هذا القطاع حاليًا أقل من 0.5% من سوق العملات المستقرة العالمية.
ويقع النهج الذي تتبناه المملكة المتحدة بين الأطر الناشئة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. تشجع واشنطن نمو العملات المستقرة للدفع المقومة بالدولار من خلال قانون GENIUS.
يركز نظام MiCA التابع للاتحاد الأوروبي بشكل أكبر على جودة الاحتياطيات، والسيولة، والإشراف على المصدرين الكبار. ويعكس إطار بنك إنجلترا اهتماماً مختلفاً: دعم الإبداع من دون زيادة المخاطر التي يتعرض لها النظام المصرفي الذي يظل يعتمد بشكل كبير على الودائع.
لا تزال البنوك تواجه عقبات هيكلية
لم يغير بنك إنجلترا موقفه بشأن العملات المستقرة التي تصدرها البنوك. يتعين على البنوك التي ترغب في إصدار عملات مستقرة أن تفعل ذلك من خلال كيانات بعيدة عن الإعسار ذات هياكل منفصلة للعلامات التجارية والحوكمة.
وقد جادل المسؤولون التنفيذيون في ClearBank بأن هذا الشرط قد يجعل المشاركة صعبة بالنسبة للبنوك التقليدية. قد تترك هذه القاعدة للمصدرين غير المصرفيين وشركات التكنولوجيا المالية مرونة أكبر على المدى القريب.
وبينما تقوم البنوك بتقييم الآثار التشغيلية والقانونية، يمكن للمصدرين المستقلين المضي قدمًا ضمن إطار يتطلب استردادًا على مدار 24 ساعة وترتيبات ثقة قانونية. ويستهدف بنك إنجلترا القواعد النهائية بحلول نهاية عام 2026.
